汇评日评2023年10月26日

中国银行北京市分行外汇交易员 舒适

市场摘要

近期主导外汇市场走势的主要因素依然聚焦于货币政策预期以及风险情绪的变化，美元指数在上述两项因素的支撑下继续在106上方的高位波动。主要非美货币多数小幅下跌，其中，欧元收在1.0566，英镑收在1.2112。

美元指数

从关键数据的表现来看，近期公布的美国就业数据显示就业市场依然稳定。最新的制造业PMI和服务业PMI分别为50和50.9，表现均好于预期，显示出高利率对经济的限制性作用暂时仍然可控。通胀数据方面，9月CPI为3.7%，与上月持平，高于预期的3.6%，核心通胀则小幅下降到4.1%，基本符合市场预期。从数据来看，应该说一方面随着美联储的逐步加息，通胀确实在一定程度上得到了控制。但另一方面需要注意的是，今年以来美国通胀的粘性依然很强，离美联储2%的政策目标还有较大差距，主要体现在以下两个方面：一是在去年四季度以来的通胀下行的过程中，能源价格的回落贡献了主要动力，而剔除食品和能源的核心通胀表现依然处于4%以上的高位，压降核心通胀的工作依然任重而道远；二是随着近期食品和能源价格的波动，整体通胀出现了明显的反复。

基于相对稳定的经济数据表现和通胀的粘性，美联储在也得以继续保持偏鹰派的态度。从市场反应来看，虽然短端利率变化不大，但长期限利率水平在近期大幅上涨。中长期来看，虽然加息的终端利率预期仍可能随数据表现而波动，但应该说此轮加息已经基本见顶，市场关注的焦点更多已经转向高利率持续的时间。而在就业相对稳定、通胀依然存在压力的情况下，美联储大概率较难快速转向降息，预计短期内美元指数在一定程度上仍将受到货币政策及避险情绪的支撑，并随相关关键数据的表现在既有区间内进行波动，整体来看大幅下行空间相对有限。

欧元兑美元

欧元区今年以来同样受到通胀高企的困扰，在此背景之下，欧洲央行在前几个月表现的较为鹰派，短期内欧洲央行和美联储货币政策一定程度的分化是支撑欧元在3月到4月上行的主要因素。而近期公布的数据显示欧元区最新的通胀数据进一步回落至了4.3%，虽然整体来看依然压力较大，但已经表现出明显的回落态势。另外，长期来看，在全球主要央行此轮加息逐渐进入后半段的情况下，预计欧洲央行的货币政策腾挪空间相对有限，能给欧元提供的持续支撑有限，而在高利率水平下长期经济增长表现可能成为欧元需要面对的主要考验。从当前情况来看，近期数据显示欧元区整体经济增长乏力的预期并未改变，将给欧元走势持续带来压力。除此之外，叠加高利率环境下潜在的债务危机风险、区域内地缘政治风险等一系列不利因素，预计在美元走势彻底反转之前欧元仍难以获得较大的支撑。

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