剛創下3月以來最大單周漲幅，黃金價格的下一個催化劑也即將成形

2023年多數時間裡，美聯儲緊縮性的貨幣政策一直在壓制著黃金價格。不過，隨著緊縮週期臨近終結，加息的金價抑制作用開始減弱，這將為上周大漲的黃金價格提供更大的上漲空間。

上上週五觸及7個月低點之後，黃金價格上周上漲超過90美元，創3月中旬以來的最大單周漲幅，其中12月黃金期貨價格較上上周的低點上漲超過6%至1941.50美元/盎司。此外，白銀價格上周也大漲，其中12月白銀期貨價格上漲超過1美元至22.895美元/盎司，漲幅9.5%。

上週末之前，黃金和白銀價格之所以大漲，一個最重要的催化劑是以色列與哈馬斯的衝突升級驅動避險需求上升。

分析師表示，中東混亂局勢加劇疊加俄烏戰爭持續，投資者在任何情況都有可能發生的週末正在積極尋求保護。世界黃金協會（WGC）的北美市場策略師Joseph Cavatoni表示，現在形勢很惡劣且存在著巨大的不確定性，這時候投資者將湧向黃金，而黃金正在發揮它最擅長的作用。

雪上加霜的是，美國上週五宣佈收緊對俄羅斯原油出口的制裁。受此影響，油價當天上漲近4%並逼近90美元/盎司。有分析師指出，如果油價持續上漲，通脹將更加頑固，這或進一步提升黃金的避險需求。

Tastylive.com的期貨和外匯主管Christopher Vecchio表示，雖然他預測年底之前通脹率都將劇烈波動，但還不足以迫使美聯儲再次加息。他說，美聯儲已經收手，5位美聯儲成員已經表示沒有必要再次加息。除了地緣政治不確定性，利率正在成為影響黃金價格的第二大因素，從而為黃金價格的繼續走高創造了很好的條件。

OANDA的高級市場分析師Edward Moya表示，他也認為近期避險需求將驅動黃金價格上漲。他說，考慮到貨幣政策已經足夠緊縮，而能源價格的飆升或扼殺全球經濟前景，避險需求愈發明顯。經濟似乎終於開始放緩。如果利率峰值得到確立，黃金價格的反彈行情還將持續下去。

雖說現在黃金看漲情緒濃厚，但並不是所有人都看多，還是有一些分析師提醒投資者保持謹慎，不要追漲。

比如說，盛寶銀行的大宗商品策略主管Ole Hansen表示，雖然黃金得益於避險需求的不斷增長支撐牢固，但金價在1950美元一線依然面臨很大的阻力。Hansen表示，金價想要再次升到2000美元並衝擊歷史高點，需要機構投資者重返ETF市場。凱投宏觀的大宗商品分析師也指出，黃金期貨價格繼續走高還缺乏ETF需求的支撐，甚至上周黃金ETF的持有量還是下降的。

對於這輪黃金價格的上漲，德國商業銀行的大宗商品分析師也持更加謹慎的立場。該行大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen指出，美元走弱和債券收益率下降助漲黃金價格，但美聯儲停止加息的信號依然不清晰。至於金價更大幅度的上漲甚至是持續突破2000美元的整數關口，需要出現更加清晰的美聯儲降息的信號。但是，他們預計這種情況明年年中之前不會出現。