三只抗衰退的首选股票

想要一个抗衰退的投资组合，那您最好持有增长迅速、与高就业率或其他有利经济条件无关的公司。相反，您应该持有从根本上为客户提供优越价值主张的公司。  

价值主张更吸引的公司可获客户迅速采用其产品或服务，就算整体经济规模受衰退影响而萎缩，这些公司的市占仍能提升。三间符合此准则的公司分别是亚马逊(AMZN.US)、Peloton(PTON.US)和Chewy(CHWY.US)。  

电子商务巨企--亚马逊(AMZN.US)  

在经济衰退时，亚马逊的收入增长少不免会放缓，但由于电商增长尚处早期阶段，长远来看，亚马逊算得上是间抗衰退的公司。根据美国普查局的统计，2020年首季电子商务占美国零售总额11.5%。  

再过一、二十年，电商在零售收入中的占比可能会高得多。当中大部分增长将由亚马逊及其主要措施推动。例如，亚马逊去年将Prime的送货福利由免费在两日内送货，改为就数百万件商品提供免费一日送货服务。  

最终，亚马逊可能会为所有商品提供一天免费送货服务。亚马逊往后很可能会扩大其物流和派递能力，为几乎所有商品提供即日免费送货服务，市占率势必进一步提升。  

在疫情下，民众与他人保持社交距离兼足不出户，触发经济衰退，愈来愈多人选择网购而非冒着健康风险去实体零售店，显然带动亚马逊的业绩节节向上。不过，就算是在整体零售额下跌的典型经济衰退时期，笔者也几乎肯定亚马逊的电商销售净额会继续增长，原因是其持续从非网上竞争对手手中夺取市占。整体市场可能停滞不前或萎缩，但亚马逊的市占仍将不断提升。  

此外，在消费者「勒紧裤头」过日子的环境下，大家往往倾向选择能提供最佳价值主张的零售商。亚马逊为Prime会员提供免费送货服务，商品种类繁多，而且价格总是具竞争力。对很多人而言，这是个不容错过的价值主张。  

最后，亚马逊的公共云端业务AmazonWebServices(AWS)正迅速增长，一旦扎根于公司的工作流程中便成为不可或缺的服务。在经济衰退下，这种形势不太可能会改变，尤其是AWS正从内部技术解决方案中夺取如此多市占。  

家居健身先驱--Peloton(PTON.US)  

Peloton是另一只另类的抗衰退选择，但大家想想这点：用户可以以39个月免息分期的方式购买Peloton的单车，每月支付58美元。包括每月39美元的订阅费在内，头39个月的总开支为每月97美元。如果家中有两个人经常使用该器材（最多可纪录五名家庭成员的个人资料），每人每月的支出便是48.50美元。缴清单车本身的费用后，摊分订阅费后每人每月的支出为19.50美元。  

此价值主张甚具吸引力。据Peloton指，美国健身室的会员收费平均为每人每月58美元，一对夫妇每月便要缴付116美元。在许多城市，每节动感单车课的费用介乎30至40美元。  

要去健身室健身，您要开车、泊车，还要和一群可能染上新型肺炎的人一起流汗做运动，然后再开车回家。去健身室既费力又不方便，大家可能动不动就会不去。事实上，有人认为，不活跃的会员才是PlanetFitness业务模式的动力。  

相比之下，Peloton的订阅户可以安坐家中，享受全球最优秀的教练带来的生动有趣动感单车课程。当您每天经过您的Peloton单车时，您实在没有什么不去骑的借口。因此，Peloton的用户投入度非常高。上季，用户平均每月锻炼的次数高达17.7次，高于去年同期的13.9次。  

此外，平均每月净流失率远低于1%，上季甚至不足0.5%。单车本身高昂的既定成本无疑起到减少用户流失的作用。毕竟，如果您已花了2,245美元买单车，那您很可能会继续支付39美元的月费来订阅健身内容。  

最后，Peloton目前只有大约100万ConnectedFitness订阅户，未来还有庞大的增长空间。内生性需求之所以增长，主要是Peloton订阅户对产品赞口不绝，而且公司得到免费的口碑营销。  

所以，Peloton的增长并非由可支配开支的增长或宏观经济状况改善所推动，而是由市占持续增加所带动，原因是愈来愈多人留意到其革命性产品，而且非常喜欢使用它们。在疫情带动下，留意到Peloton的人与日俱增。这似乎就是造就Peloton成为抗衰退股的原因。  

宠物用品网店专家--Chewy(CHWY.US)  

Chewy似乎是美国最大型的宠物食品和用品网店。宠物行业（尤其是食品，即Chewy的主要业务）的魅力在于，就算经济衰退，宠物主人都不会削减宠物的食品开支。宠物食品并不属于可支配开支。  

Chewy应可继续从实体零售商手中夺取市占，原因是后者无法齐集Chewy的优点，包括产品种类繁多、价格低廉，而且提供直接送货服务。公司的电子商务模式同样成为优势，免却客户出外购买和捧着沉重的狗粮袋或大盒猫砂回家的麻烦。在网上买这些物品轻松得多，特别是Chewy的价格无与伦比。  

亚马逊的市占在整体零售市道低迷时仍持续增长，带动业绩继续上升，Peloton在家居健身行业的市占亦迅速增长，而Chewy的情况似乎与两者相若，在宠物食品和用品市场中的市占正上升。在每一种情况下，终端市场本身是否增长对公司的增长都不重要，推动公司增长的是不断增加的市占。这就是为何投资者应该视这三只股为抗衰退股。  

注：本文来自万里富MotleyFoolHK