金利丰证券黄德几：嘉里物流(00636)不跌穿10港元续持有

卫生事件影响拖累全球经济和供应链，作为国际大型第三方物流服务供应商嘉里物流（00636-HK），今年首季度的盈利亦受到拖累。不过，国际货运业务在卫生事件期间的毛利率大幅扩张，同时随着各国逐步重启经济活动，物流需求有望持续复苏。集团继续扩展物流设施，位于杜拜占地70，000平方呎的保税物流设施，已在去年第四季启用。在内地，在青岛和广州的物流中心，预计分别在2021年第二季和第四季落成。在台湾，位于观音区的物流中心，预计将于明年第三季完成修复后恢复营运。  

在今年3月底，集团完成以1.76亿美元收购Apex余下49%股权；以2019年从亚洲至美国的货运量计算，Apex是全球第三大无船承运商。透过是次收购，将有助发展亚洲与美洲之间的贸易路线，并强化公司在全球的国际货运代理网络布局。另外，集团预期今年底或明年首季度，完成分拆旗下泰国嘉里快递（KerryExpressThailand），倘若分拆建议落实，拟派发特别息每股10至14仙。  

集团的业绩近年稳步增长，2015至2019年度，集团收入和纯利的复合增长率，分别为18.2%和20.4%。2019年度，集团收入411.39亿元，按年上升8%，股东应占溢利升55%至37.88亿元。扣除投资物业及金融工具公允价值变动、减值及出售香港货仓之收益后，核心经营溢利按年上升17%至27.65亿元，核心纯利上升4%至13.74亿元。  

走势上，近日后失守250天线，STC%K线跌穿%D线，MACD牛转熊差距，宜候低10.8元吸纳，反弹阻力12.5元，不跌穿10元续持有。