汇市日评2023年9月8日

中国银行北京市分行外汇交易员 王硕琦

市场摘要

昨日的外汇市场中，美元指数上涨0.17%，报105.059；非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.29%，报1.0696；英镑兑美元跌0.28%，报1.2472；澳元兑美元跌0.09%，报0.6376；美元兑加元涨0.36%，报1.3685；国际现货黄金涨0.1%，收报1919.68美元/盎司。

美元指数

近期美元指数在美国经济维持韧性、美债收益率走高以及市场风险情绪走弱的情况下维持强势，目前在105附近波动。经济基本面来看，近期公布的数据出现一定的走弱迹象，但整体较其他实行货币紧缩政策的经济体依然具备优势。上周公布的8月非农数据显示虽然就业人数仍然在增加，但失业率超预期上升至3.8%，工资增长速度也有所放缓，作为滞后指标的就业数据也开始反映加息对经济的削弱。先行指标方面，虽然制造业PMI仍然维持在荣枯线以下，但有较前值都有上升，昨日公布的ISM非制造业PMI数据超预期上升至54.5，与欧元区和英国PMI数据全部在荣枯线以下的情况相比，美国经济活动水平更为乐观。也正是经济在高利率环境下展现出的韧性，支撑了美债收益率在近期维持上行，再加上美国财政部超预期发行国债带来的短期供求扰动，预计美债收益率的高位运行会继续带动美国与非美经济体利差的走扩，短期内给美元指数提供支撑。货币政策方面，7月美国的通胀回落出现了放缓，CPI和PCE同比数据都出现了反弹，基于通胀回落放缓的压力，杰克逊霍尔会议上，鲍威尔表达了可能再次加息的鹰派观点，带动市场近期小幅上调了终端利率的定价， 8月通胀指标将有更多的指引性。接近本轮加息的尾声，各国的经济数据和通胀的表现决定各自央行维持高利率水平的时间。由于经济表现强于欧元区和英国，美联储维持高利率对抗通胀的时间可能更长。因此对于美指的后市，短期来看，仍然会维持震荡偏强，中长期来看，在经济韧性和利差优势的支撑下，美指趋势性回落的时点可能更晚来临。

美元兑日元

近期日元在强势美元的压制下进一步走贬，美元对日元目前已突破147整数关口，昨日收报在147.30。日本央行调整收益率曲线控制政策以来，日本10年期国债收益率稳定在0.6-0.7区间，美债收益率的上行促使美日利差维持在高位，活跃的套息交易加剧了日元的贬值压力。从日本本国的经济数据来看，通胀方面，全国 CPI同比较上月有所回落，但剔除生鲜食品和能源后的核心CPI录得4.3%，高于预期和前值，连续5个月高于4%的读数反映出日本通胀趋势在持续的改善。就业方面，最新公布的7月份失业率高于预期和前值，就业数据有所转弱，经济修复仍然需要稳固，开启货币政策正常化的观点仍然不是主流，9月份的议息会议大概率维持目前的货币政策不变。因此对于日元的后市，短期内在货币政策不发生改变的情况下，美日利差将继续维持在高位，日元仍然面临贬值压力。而中长期来看，日本经济持续修复的趋势不变，PMI数据显示日本经济活动逐步趋稳回升，名义GDP已明显超过疫情前的水平，伴随通胀趋势的改善，日本继续实行超宽松货币政策的必要性在逐步降低，因此，随着日本央行逐步退出超宽松的货币政策，届时，美日利差的收窄将为日元提供上行动能。

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