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想要獲得超額收益?美股小市值價值ETF抓住了兩個關鍵點

1992年,芝加哥大學的教授Eugene Fama和Kenneth French提出了著名的三因子模型,即市場因子、規模因子和價值因子。這裡所謂的“因子”(factor),可以簡單理解為影響資產風險和收益的一個特徵或一組特徵。

具體來看,市場因子(market factor)代表的是市場投資組合相對無風險利率的超額收益,即風險更高的資產的平均收益率應當高於風險較低的資產。規模因子(size factor)指的是體量較小的公司,或者說小市值股票因為內在風險更高,因此它們的預期收益率通常都要高於大市值股票。最後是價值因子(value factor),估值低的股票通常都能跑贏估值較高的股票。

Fama-French三因子模型的影響非常深遠,它不僅為資產定價模型奠定了基礎,同時指出規模和價值因子在預測股票的超額收益方面具備統計學意義。喬治梅森大學商學院的金融學教授Derek Horstmeyer表示,小市值股票和價值股這兩類股票長期來看跑贏了其他類型的股票,統計結果驗證了Fama和French的理論。

這也就意味著,如果在投資策略當中納入這些因素,極有可能獲得超額收益。比如說,1972年1月1日至2023年7月31日期間,美國小市值價值股的年華收益率為13.6%,同期美國股市的收益率為10.5%。

Bailard的高級副總裁兼股票研究主管Thomas Mudge表示,小市值價值股票的估值相比20年均值低了近45%,而如此高的折價在過去32年只發生過4次。在過去的3次,小市值價值策略在接下來12個月裡的平均收益率達57%,未來3年的平均收益率達120%。

Mudge表示,市場的關注點總是聚焦于成長股和大市值股票,因此小市值價值股票的投資者一定要有耐心,即使是在大市值成長股“當紅”的時候,比如說最近幾年也要堅定持股。投資成功靠的是超預期,因此相比大市值成長股的高預期,小市值價值股正好相反:低估值以及投資者的低預期。

現如今,投資領域已經發生了重大變化,市場上已經出現了大量採用小市值價值投資策略的交易所交易基金(ETF)可供投資者選擇。

以下是2023年最好的7只美股小市值價值ETF:

美股小市值價值ETF資產管理規模費用率Vanguard Small-Cap Value ETF (ticker: VBR)263億美元0.07%SPDR S&P 600 Small Cap Value ETF (SLYV)38億美元0.15%iShares Russell 2000 Value ETF (IWN)111億美元0.24%Avantis U.S. Small Cap Value ETF (AVUV)67億美元0.25%Avantis International Small Cap Value ETF (AVDV)33億美元0.36%Avantis All Equity Markets Value ETF (AVGV)1520萬美元0.26%Dimensional U.S. Small Cap Value ETF (DFSV)16億美元0.31%美股小市值價值ETF 1:Vanguard Small-Cap Value ETF(VBR)

關鍵詞:低成本被動管理ETF;跟蹤指數CRSP U.S. Small Cap Value Index;多元化程度高,目前持股數量超過850只;共同基金形式Vanguard Small-Cap Value Index Fund Admiral Shares (VSIAX)。

美股小市值價值ETF 2:SPDR S&P 600 Small Cap Value ETF(SLYV)

關鍵詞:被動管理ETF;跟蹤指數S&P SmallCap 600 Index;成立於2000年

美股小市值價值ETF 3:iShares Russell 2000 Value ETF(IWN)

關鍵詞:被動管理ETF;跟蹤指數Russell 2000 Value Index。

美股小市值價值ETF 4:Avantis U.S. Small Cap Value ETF(AVUV)

關鍵詞:主動管理ETF;持股平均市值23億美元;更加偏向規模因子

美股小市值價值ETF 5:Avantis International Small Cap Value ETF(AVDV)

關鍵詞:主動管理ETF;國際多元化,目前持股數量超過1300只;偏向更低的估值以及更高的盈利能力比率。

美股小市值價值ETF 6:Avantis All Equity Markets Value ETF(AVGV)

關鍵詞:ETF的ETF策略,打包5只其他的Avantis ETF,其中AVUV和AVDV的占比分別為21%和10%,剩餘的是美國、國際和新興市場的大市值價值股。

美股小市值價值ETF 7:Dimensional U.S. SmallCap Value ETF(DFSV)

關鍵詞:Dimensional Fund Advisors是因子投資的先行者,小市值價值策略管理經驗超過30年;Fama和French擔任該公司董事;基金業績跑贏羅素2000價值指數(Russell 2000 Value Index)。


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