利率新時代來了！？鮑威爾本周或釋放重磅“鷹派”信號 黃金恐大跌近40美元？

本周晚些時候，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)可能會提供有關貨幣政策的新線索，盡管許多人并不認為這位美聯儲主席的講話中會出現去年的“痛苦”警告，但有人擔心他可能會提出提高長期利率的想法。

高盛(Goldman Sachs)表示，鮑威爾的講話不太可能像去年那樣發出“痛苦”警告，但似乎總體上傳遞的信息仍將是“堅持到底”。

對美聯儲來說，“完成任務”可能意味著經濟增速低于趨勢水平，通脹速度明顯顯示出可持續的下行路徑。

然而，解決通脹問題也可能迫使美聯儲提高其長期利率或中性利率(既不促進也不阻礙經濟增長的利率)，這意味著利率的未來道路將更加陡峭。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，對中性利率的看法可能發生的轉變值得關注，因為這將意味著政策利率的預期路徑發生變化，從而導致整個收益率曲線發生變化。

債券市場陷入對鮑威爾提高中性利率的擔憂

然而，市場并沒有在黑暗中等待鮑威爾的新言論。債券市場似乎正在為一條更為鷹派的貨幣政策之路做準備，即利率將在更長時間內走高，而在此過程中明年初降息的希望正在消退。

周一，10年期美國國債收益率躍升至2007年以來的最高水平，市場越來越擔心鮑威爾可能為更高的中性利率埋下種子。

政策制定者在6月份預測中性利率的中值為2.5%，這意味著實際利率(即所謂的r*或r-star，通過減去美聯儲2%的通脹率得出)為0.5%。

摩根士丹利在一份報告中表示:“從概念上講，如果政策利率高于r*，那么貨幣政策正在放緩經濟，如果政策利率低于r*，那么它正在刺激經濟。”

這一實際中性利率自2019年以來一直沒有改變，隨著后疫情時期經濟對利率敏感度降低并強勁增長，一些人一直在呼吁提高中性利率，以推動政策進入限制性領域，幫助遏制增長和通脹。

MRB Partners的全球策略師Phillip Colmar上個月表示:“家庭部門狀況良好……美國擁有大量過剩儲蓄和良好的就業背景，因此經濟對利率的敏感度較低，因為它沒有借貸投資。”

“這不是一個信貸驅動的周期，因此需要更高的資金成本來抑制經濟，”Colmar補充道。

鮑威爾：將保持對“關鍵因素”的控制，但承認在抗擊通脹方面取得了進展

三菱日聯金融集團(MUFG)在一份報告中表示，包括7月零售銷售數據走強在內的一系列近期數據表明，鮑威爾在杰克遜霍爾研討會上“幾乎沒有理由”變得更加鴿派。

雖然希望盡快(而不是推遲)降息的關鍵人物人數和聲音都不像最近幾個月那么多，但當美聯儲主席周五上午成為焦點時，他會很高興地支持一些積極因素。

一年前，美聯儲主席警告稱，更高的利率將給消費者“帶來一些痛苦”時，高盛表示，眼下的形勢與此相反，目前的背景要令人放心得多，“軟著陸現在看起來比去年任何時候都更有可能”。

杰克遜霍爾進入聚光燈下

XM高級投資分析師Charalampos Pissouros撰文稱，貴金屬交易員面臨的下一個重大挑戰可能是美聯儲主席鮑威爾周五在杰克遜霍爾經濟研討會上的講話。鮑威爾在上次會議結束后舉行的記者招待會上表示:“我們將密切關注經濟數據，逐次會議做出決定。如果9月份的經濟數據顯示加息，我們有可能再次加息，但也有可能選擇維持利率不變。”

由于此后的數據好于預期，通脹預期表明，即使在12個月內，通脹仍將高于美聯儲2%的目標，鮑威爾現在可能會傾向于再次加息，或者強調利率在比市場目前預期更長時間內保持高水平的必要性。這可能會讓收益率和美元進一步上行，從而偷走更多黃金的光芒。如果鮑威爾表現得不像預期的那么鷹派，那么情況可能正好相反。

進一步下跌的可能性仍然很大

周二美市尾盤，現貨黃金收報1897.30美元/盎司，上升2.54美元或0.13%，日內最高觸及1904.47美元/盎司，最低觸及1889.05美元/盎司。

Pissouros指出，從技術角度來看，金價上周二跌破200日指數移動均線(EMA)，為去年11月以來首次。上周三，金價跌破1900美元的關鍵區域，確認了日線圖上的低點下移。盡管金價回升至略高于該阻力位，但從技術面來看，金價很容易進一步下跌，或許會跌向3月6日的波動高點1858美元。為了讓前景再次變得光明，多頭可能需要推動金價一路走高至1985美元上方。