世界黃金協會策略師：中國和印度市場加劇金價波動，美聯儲貨幣政策或令黃金升值

在動蕩時期，黃金往往會成為頭條新聞，人們認為黃金可以充當避險工具。但這也是一種對沖通脹的手段嗎？黃金是一種風險資產嗎？

世界黃金協會(World Gold Council)市場策略師、美洲區負責人Joe Cavatoni參加了What Goes Up播客，討論了黃金今年的表現，以及一些主要的價格催化劑。

問：對推動金價上漲的因素的解釋是不斷變化的，幫助我們思考是什么推動了黃金價格的上漲或下跌。

答：作為一種資產，黃金是非常獨特的，考慮黃金的戰略驅動因素以及黃金在全球的消費方式時，會發現黃金是以消費方式被消費的，比如珠寶、小金條和金幣，或者是像iPhone這樣的科技產品，黃金是其中的一個組成部分。這些類型的消費行為是由經濟擴張戰略性地推動的。

問：這是黃金價格主要的驅動因素嗎？

答：是的，像中國和印度這樣的大市場有一些混合因素，黃金是消費，但也有儲蓄的因素。其次當市場風險和不確定性出現時，波動性加大，人們對未來一段時間會發生什么感到困惑。長期來看，當投資組合中加入黃金時，市場風險和不確定性就會受益。在這種情況下，投資者認為投資組合中黃金帶來的多樣化好處是有益的。當標準普爾500指數上漲時，與黃金市場正相關，當標準普爾500指數下跌時，與黃金市場負相關。

除此之外還有全球資產。黃金不僅僅是在美國買的東西，而是在世界各地買賣的東西。從消費的角度來看，中國和印度是兩個巨大的市場。除此之外，這種資產實際上也是在全球范圍內生產和供應的。

問：今年金價走勢如何？貨幣政策等因素對金價有何影響？

答：第一，貨幣政策繼續成為不利因素。機會成本、投資組合中資產的輪換、風險資產行為、人們如何處理風險資產，這些都是黃金面臨的不利因素。在利率和風險資產變動的時候，人們不會把目光投向黃金。一旦人們做出了配置，就會回到黃金上，在投資組合中加入黃金，占投資組合的3%、5%、10%。但在這一年里，我們也看到了一些系統性事件或時刻，比如銀行業危機。

當美聯儲設法為經濟降溫時，一旦經濟開始降溫，貨幣政策就會放松，黃金就會開始升值。目前我們看到的是黃金市場的價格區間波動。今年早些時候確實爆發了銀行危機，但還沒有真正爆發。原因很簡單，因為大多數機構投資者沒有回到談判桌前。我們看到的黃金區間定價行為主要是由央行的大量買入支撐的，這是我們長期以來看到的趨勢。

問：我對把黃金作為避險資產的想法很感興趣。為什么有人會選擇黃金而不是國債呢？

答：這是在性能方面非常重要的兩個因素。黃金是一種有限來源的資產，從長期表現來看，會看到黃金實際上會升值。黃金的流動性很好，每天的交易量約為1500億美元。這些因素與信用評級或美元貨幣或其他任何可能對資產的整體價格表現和交易活動產生另一層面影響的情況無關。最終，隨著時間的推移，這些獨特的消費驅動因素將繼續推高價格。