美國喪失AAA信用評級，金價的反應很值得玩味

惠譽將美國政府長期債券的信用評級從AAA調降至AA+之後，市場的風險厭惡情緒上升，但這並未給避險資產黃金提供太多的支撐，金價不漲反跌。不過，黃金投資者可以從這一走勢中挖掘出很多有用的信息。

分析師指出，美元和債券收益率受益於避險資金流入。10年期國債收益率再次升至4%以上，而美元指數（DXY）回到四周高點的102點以上。

與之形成對比的是，黃金價格跌至三周低點並測試關鍵支撐位。12月黃金期貨價格報1973.10美元/盎司，下跌0.29%。但是，黃金依然跑贏股市，其中標普500指數週三下跌超過1%。

MarketGauge的交易培訓和研究主管Michele Schneider表示，在她看來，市場的這次價格反應是一次因為受驚嚇的投資者急於變現所導致的流動性事件。她說，美股處於高估水平，而這次評級調降讓很多重倉的交易員措手不及。如果出現流動性危機，即使是黃金也會受挫。

近期金價波動有可能進一步加大，但分析師表示，隨著美國債務危機愈演愈烈，投資者再次認同黃金是必需的價值儲存手段可能只是時間問題。Schneider表示，高利率環境下債務占GDP的比重上升對經濟造成了巨大的壓力。一旦形勢穩定下來，黃金作為避險資產將再次受到市場追捧。

OANDA的高級北美分析師Edward Moya表示，只要美國收益率曲線再次變陡的趨勢持續，黃金市場將走弱。VIX恐慌指數在上升，華爾街人心惶惶。由於投資者對前景越來越悲觀，股市依然脆弱，黃金的避險屬性最終將得以展現。

至於市場情緒轉變後黃金能夠漲多高，2011年的黃金市場值得參考。2008年金融危機之後，評級機構標準普爾將美國信用評級調降至AA+，這促使黃金價格上漲並升至當時歷史高點的超過1900美元。

不過有分析師指出，現在和2011年的市場差異極大，不可簡單類比，首先是現在美聯儲還在激進式加息。MKS PAMP的金屬策略師Nicky Shiels表示，短期來看，如果核心驅動力（美元和美國實際利率）還在走高的情況下，黃金就沒有看漲的機會。

從黃金的技術面分析，投資者應重點關注1970美元/盎司的支撐位。跌破1970美元看低至1930美元，跌破1900美元看跌至1850美元，但下跌空間不大。不過如果國債收益率回落（這有可能發生），那麼金價漲到1990-2000美元以上的可能性還是存在的。