2023年上漲31%，現在投資納指還安全嗎？

2022年大跌之後，納指今年強勢回歸。截至7月11日，這只科技型指數2023年上漲31%，大幅跑贏標普500指數和道瓊斯工業平均指數。究其原因，很多超級科技股在經歷2022年的熊市後估值處於極低水平，同時人工智能（AI）激發投資者強烈的做多情緒。

不過，現在投資大漲過後的納指依然安全嗎？

股市是前瞻性的，這意味著股價走在基本面的前面，這一點在今年的美股體現得尤為明顯。股價在復蘇預期之下暴漲，而AI的繁榮尚未完全成為現實，這導致估值水平快速攀升。年初以來，美股一批超大市值科技股票的估值出現了明顯的抬升，部分股票的市盈率已經達到多年高點。

具體來看，大舉押注AI的微軟Microsoft（NASDAQ:MSFT）和Alphabet Inc（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）的股價暴漲。Meta Platforms, Inc.（NASDAQ:META）股價的上漲來自於公司回應了投資者對於控制成本的要求以及類似Reels等核心的社交媒體業務開始回暖。最後，蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）股價的上漲得益於新的VR頭顯Vision Pro的上市以及iPhone等產品市場份額的持續上升。

不過，要說2023年投資者的做多熱情，體現最淋漓盡致的還是要數英偉達Nvidia（NASDAQ:NVDA）。5月，該公司報告一季度收入下滑，但預計二季度業績將在AI芯片需求的帶動下大幅增長，股價也隨之暴漲。英偉達股票今年的估值也飆升至20年以來的最高水平。

納斯達克100指數——納斯達克綜合指數當中100只最大的股票——目前的市盈率為31.2，遠高於一年前的25.2，同時遠高於標普500指數的19.7和道指的22.7。標普500指數的市盈率相比上年同期其實是下降的，道指的市盈率上升。

估值雖然抬升，但這並不是我們徹底遠離納指的理由。這些或許是科技衰退至暗時刻已經過去的跡象，多家大型科技公司均報告一季度收入增長提速。不過，相比蘋果和微軟這類股價已經測試歷史高點的股票，其他存在補漲需求的股票似乎會是更好的選擇。

比如說Roku Inc.（NASDAQ:ROKU）和Upstart Holdings Inc（NASDAQ:UPST）。這兩隻科技股股價今年均大幅上漲，但較其之前的高點依然下跌超過80%。隨著數字廣告行業的復蘇，Roku的股價應該會繼續反彈。與此同時，AI金融公司Upstart將受益於經濟形勢的向好以及一個更加穩定的信貸和利率環境。

接下來大型科技公司及其他公司的季報將是關注的重點。如果收入增長繼續強勁，納指將極有可能延續它的新牛市。