從歷史上來看，上半年上漲的美股，下半年繼續漲的概率是多少？

美股週三將恢復全天交易，不過市場的關注點依然聚焦於2023年下半年的走勢。今年一二季度，美國股市大漲，美股投資者也是賺麻了。按照一般的邏輯，未來幾個月股市應該會下跌並回歸均值，不過歷史數據卻堅定地站在了多頭的一邊。

在標普500指數過去95年的歷史當中，上半年收益率為正的有61年，其中將近一半（28年）的收益率達到了兩位數，包括今年的16%。而在這些年份當中，下半年指數的平均收益率為6%，贏率75%，平均夏普比率0.87。中位數收益率更是高達9.7%。

如果上一年的收益率為負的情況下（比如說今年，歷史上總共有10年屬￿這種情況），這一概率就更高了。具體來看，這10年標普500指數下半年的平均收益率為9.8%，中位數收益率11.5%，贏率80%，平均夏普比率更是達到讓人羡慕的1.82。當然了，這顯示均值回歸是股市運行的一個規律，但週期是按年而不是按半年計算的。

相比標普500指數，納斯達克綜合指數歷史上如果上半年大漲，下半年往往就會大跌，典型的如1975年（45%，-11%）和1983年（37%，-13%）。

但今年的情況有點不太一樣，納指上半年不是單邊上漲行情，而是2月觸頂後回落，5月向上突破。Bespoke Investment Group的一項研究發現，前6個月納指上漲總天數或指數運行在10天均線上方的總天數越多，下半年收益率為正的概率越低，反之亦然。簡單來說，納指“有反骨”，指數漲得越漂亮，形態越完美，回調的概率反而越大。

儘管如此，我們作為投資者需要知道的是，今年以來美股的強勁走勢有可能延續到下半年，至少標普500指數是這樣的。

季節性順風占一個投資工具收益率的比例最高可達三分之一，這意味著美股主要指數的最終走向很大程度上依然取決於當下的基本面因素。因此，我們仍需密切關注美聯儲關注的經濟報告以及本月的二季度財報季。但是，投資者如果忽視歷史，無論是市場還是其他領域的歷史，吃虧的可能是他們自己。