感受與事實：剖析週一美股科技股的回落

感受：2023年以來，很多投資者都在抱怨的一個問題是，除了少數幾隻超高市值的科技股，其他股票都沒啥表現，交投也很清淡。總的來說，這些抱怨是符合事實的。所謂的FANGMAN股票——Facebook或Meta Platforms, Inc.（NASDAQ:META）、亞馬遜Amazon.com（NASDAQ:AMZN）、英偉達NVIDIA（NASDAQ:NVDA）、穀歌或Alphabet Inc（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）、微軟Microsoft（NASDAQ:MSFT）、蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）和Netflix Inc（NASDAQ:NFLX）——2023年上半年暴力反彈。回落前，納斯達克100 ETF（QQQ）的年內漲幅高達39%。

事實：雖說美股今年的上漲FANGMAN股票貢獻很大，但這種趨勢並不是什麼新鮮事，去年科技股大跌前一直就是這種風格。不過，週一科技股的回落或許意味著，美股的風格有可能正在切換。雖然QQQ週一下跌了1.34%，但納斯達克100等權重ETF Direxion Nasdaq 100 Equal Weight ETF（QQQE）是上漲的。換句話說，領漲股票不再限於大市值科技股，而是向科技板塊的其他領域延伸。

此外，週一科技股的回落還提供了另一個跡象，美股的上漲不再限於科技股。iShares Russell 2000 ETF（IWM）和道瓊斯工業平均指數上漲，這說明投資者可能恢復了對小市值股票，或者是類似Deere & Co（NYSE:DE）這種“老經濟”股票的興趣。與此同時，納指和標普500指數今天下跌，但67%的股票上漲。

感受：科技股，尤其是芯片股票已經漲得過高過快

事實：對於一直有關注美股的投資者來說，大盤科技股今天的回落並不意外。納指今年上漲近40%，其中類似Meta Platforms這樣的股票價格上漲近200%，同時市場情緒達到了今年“最貪婪”的水平。一句話總結，市場回調的時機已經成熟。此外，類似蘋果這樣的大市值股票的價格已經回升到歷史高點，這時候遭遇阻力也很正常。

現在的問題是，這次的調整會持續多久，幅度有多深？就目前而言，QQQ多年來首次回撤到了21天移動平均線。短期來看，該ETF在這一區域大概率會獲得支撐。

儘管標普500指數和納指週一回撤，但在“表面之下”，美股還是顯現出自己的強勢。已經大漲的大市值股票回落，但上漲股票的範圍擴大了。投資者需要消除這樣一種錯誤認識，以為股市上漲意味著所有股票同時上漲。通常情況下，科技股會出現持續數周的攀升態勢，然後消化休整，接著老經濟/小市值股票接棒，實現市場的輪動。區別在於，今年大市值科技股特別強勢，但上述輪動現象還是出現了。