這只美國AI股票哪都好，就是太貴了

說起人工智能（AI），熱度要比英偉達NVIDIA（NASDAQ:NVDA）還要高的真的不多。該公司的圖形處理器（GPU）用於訓練AI模型，因此該股幾乎是這次AI革命近乎完美的“鐵鍬股”。之所以說是近乎完美，原因在於英偉達這只AI股票實在是太貴了。

英偉達股票目前的估值究竟有多高？今天我們就來說道說道。

2月22日至5月24日，也就是英偉達2023財年四季度季報與2024財年一季度期間，該股股價得益於AI上漲了47%，但四季度公司收入下降了21%。然而，沒有人能夠預料到英偉達的需求會出現如此大幅的增長，該公司預計二季度收入將增長64%至大約110億美元。

這當然值得慶祝，但投資者可能有點“喝高”了，這一財測發佈後，該股股價被拉高約30%。英偉達目前市值已經超過1萬億美元，進入了美股的萬億俱樂部。這只AI股票究竟貴不貴，我們可以拿它的收入和利潤跟其他萬億俱樂部成員做一個橫向比較。

先看收入。英偉達過去12個月（TTM）的收入（258.8億美元）只有微軟Microsoft（NASDAQ:MSFT）（2075.9億美元）的八分之一，最高的亞馬遜Amazon.com（NASDAQ:AMZN）更是高達5249.0億美元。即使按照華爾街分析師的預期，英偉達的收入到2025年1月將達到507億美元，跟其他萬億市值股票依然不在一個梯隊。

再看利潤。英偉達過去12個月的淨利潤為47.93億美元，跟亞馬遜的42.94億美元不相上下。最高的蘋果淨利潤為943.2億美元。按照2025年的盈利預期，該公司的利潤預計將達到260億美元，更加接近排名第三的Alphabet（當前利潤586億美元）。

一句話總結，英偉達的收入和利潤在美股的萬億市值股票當中都屬￿墊底的水平。現在問題來了，那麼英偉達股票的合理價格是多少？

英偉達的一大亮點在於它的高成長性。雖然過去一年個人電腦（PC）市場疲軟，但AI的崛起重新撐起了需求。待到AI的熱潮退去，PC需求應該已經再次回暖。

展望未來3年，英偉達有能力重返盈利峰值，今年收入增長50%，接下來兩年分別再增長30%和20%，屆時該公司收入和利潤將分別達到600億美元和240億美元。按照目前的市值，該股的市銷率和市盈率分別為15和41。

即便如此，這一估值水平依然很高。按照更加合理的市銷率（10）和市盈率（27）計算，英偉達股票現在的價格應該在261美元，跌幅34%。簡單來說，即使英偉達的產品很出色，公司在AI需求的驅動下實現了高速增長，但在高估值壓力之下，股價上漲空間已經有限。