AMD(AMD.US)：摩根大通表示，嵌入式市场存在机会，但估值过高

很容易为Advanced Micro Devices（纳斯达克股票代码：AMD）的持续成功提供理由。在 PC 计算和企业/云数据中心市场，这家芯片巨头正在见证 x86 市场份额的持续增长，并且鉴于其 CPU/GPU/FPGA 产品组合，该公司在加速计算/AI 方面也拥有巨大的机遇。

尽管如此，摩根大通分析师 Harlan Sur 认为，除此之外，还有另一种增长选择尚未被华尔街完全实现。“我们认为市场继续低估了嵌入式市场（汽车、工业、零售、物联网、服务提供商）的巨大市场机会，特别是考虑到赛灵思为 AMD 团队带来了强大的嵌入式市场领导地位，”第 5 位——明星分析师近日表示。

正如 Sur 指出的那样，收购 Xilinx 的优势之一是该公司通过其 FPGA/自适应计算解决方案在许多嵌入式终端市场占据主导地位。在 AMD 规模的推动下，该公司现在可以利用 Xilinx/FPGA 的领导地位来推动进一步增长。“交叉销售机会”以及以嵌入式为重点的 x86 CPU 产品组合，应该会进一步扩大嵌入式市场份额。

从这些数字来看，Sur 估计嵌入式 x86 处理器机会目前每年价值 85 亿美元，预计在未来 5 年内将以 3-5% 的复合年增长率继续增长。目前，AMD 拥有约 5% 的市场份额，但 Sur 认为近期/中期的机会与计算/人工智能领域的机会一样大。与其目前的 PC/数据中心市场份额类似，Sur 认为 AMD 在此期间将占据该市场 25-40% 的份额，其结果将是“每年增加 $2-$3B+ 的收入和 $0.40-$0.50 的收入”增加盈利能力。”

那么，这个机会如何体现在投资者身上呢？好吧，这就是问题所在。虽然 Sur 对 AMD 的执行力表示赞赏，但鉴于该股在 2023 年的出色表现——迄今为止上涨了 99%——该股的高估值让他保持中性评级和 92 美元的目标价而保持观望。

现在转向华尔街的其他部分，根据 19 次买入和另外 8 次持有，该股获得了温和买入的共识评级。然而，与 Sur 一样，大多数华尔街人士认为这些股票估值过高；104.37 美元的平均目标意味着该股在未来一年将下跌 19%。