小摩：中国燃气(00384)目标价上调至30港元 维持中性评级

小摩发表研报表示，维持中国燃气（00384）“中性”评级。该行上调其2021至2022财年每股盈利预期5%至7%，目标价相应由26.6港元上调至30港元。  

该行表示，集团2020财年净利润达到市场及该行预期，但运营现金流水平低于预期，并预计其乡镇管道接驳增长速度将低于预期。  

该行称，中燃为2021财年订下增长指引，毛利率增幅由40%降至30%，同时削减燃气销量，由增长25%下调至15%，并将新接驳量的增长目标由630万户降至550万至600万户。  

虽然管理层有计划发展LPG微管网建设，从而推动未来接驳量增长，但该行对公司在2023财年实现净利润150亿港元的目标感到怀疑，并称其股价已经较同行有所折让，较看好昆仑能源(4.91,-0.14,-2.77%)（00135）及华润燃气(38.45,-1.25,-3.15%)（01193）。