港美早一周丨4月CPI強化美聯儲暫停加息計劃！恒指短期遇阻倒試兩萬點關口

中資股動態 2023-05-15 5:05:02 22

4月非農數據超市場預期，美國CPI“十連降”強化6月暫停加息預期

美國公布4月份非農就業職位增加25.3萬個，遠多過預期18萬個，及上月經修訂后的16.5萬個。失業率回落至3.4%，低過預期3.6%及上月3.5%。月內平均時薪按年升4.4%，稍高預期4.2%。按月升0.5%，同高過預期升0.3%。就業數據反映勞工市場持續強勁。

4月份消費物價指數CPI按年上升4.9%，稍低預期及上月升5%。連續10個月向下調整，更創近兩年低位。按月升0.4%，符合預期，但仍高過上月升0.1%。扣除食品及能源的核心CPI，按年升5.5%，同符合預期，亦稍低上月升5.6%。按月升0.4%，跟預期及上月升0.4%一樣。

數據反映通脹似見逐步降溫。同月份生產物價指數PPI按年升2.3%，稍低預期2.5%及上月2.7%。連續10個月向下調整，更創自2021年1月以來最低。按月計升0.2%，同低過預期0.3%，唯比3月負0.4%略有改善。

美國公布最新通脹數據再度回落，也支持聯儲局可暫停加息。在芝加哥商品交易所內的利率期貨亦顯示出，6月份不會加息的機會率已升至接近86%。也反映出投資者認為現行的利率水平暫可壓抑通脹。美匯指數在連跌多日后亦見反彈，高見102.495水平。長期債券息率則見回落，10年期國債息率低見3.44厘。

多家銀行下調存款利率；留意低估值、高股息的“中特估”的投資機會

中國外匯管理局公布4月份外匯儲備比上增加209億美元至32,047.6億元美元，按月上升0.66%。連升兩個月，并創出年內新高。主要是受到環球經濟持續低迷，及各央行趨緊的貨幣政策所影響，導致美元匯率向下調整，在匯率折算而獲得收益。同月份黃金儲備同增加26萬盎司至6,676萬盎司。亦連續6個月增持。自去年11月底的6,264萬盎司開始增持，到現時為止，累計增持412萬盎司，增幅高達6.57%。

國內在2023年首季度內，人民幣存款增加15.39萬億元，比上增加4.54萬億元。當中增幅最大為國民存款增加9.9萬億元。急增的存款為銀行帶來極大的負債壓力。早前就有超過20多家銀行齊下調存款利率，主要是依照市場的方向為目標。整體的行動帶動銀行股普遍造好。

上海證券交易所準備在周四（11日）舉行央企投資價值及估值回歸的交流會，主要是反映中國特色估值體系。近日上證連日造好，更重上3400，創自2022年7月以來最高。內地有央企背景的股份持續弱勢，造成估值遍低。

包括金融內的銀行和保險、交通通運輸及基建，和石油股等。銀行股息率稍高，造就股價也連日創新高。而交通運輸內的公路股、港口碼頭等之市帳率皆見遍低，更有個別更低于不足1倍。這類「中特估」也是優良的投資產品。

北向互通將啟；香港金管局首季取得佳績，留意海外波動因素是否延續

國內人民銀行跟香港證監會和金管局，就利率互換為交易產品的「互換通」準備好在5月15日推出。初期僅會推出北向互換通，當中的報價、交易和結算皆利用人民幣結算。每日凈額度以不超過200億元人民幣，額度可按實況適時調整。

而參與北向互換通之境內投資者，需要預先跟內地外匯交易中心簽妥報價商協議，并成為上海清算所內的利率清算會員。而境外投資者首先要符合人民銀行要求完成在內地銀行間債券市場準入。再向外匯中心開通北向投資者的交易權限。最后要同時申請成為場外結算所內清算會員。

香港金管局日前公布外匯基金在年內首季取得佳績，并錄得979億元的投資收益。期內收益可收復去年虧損的2,054億元近半失地。更連續兩個季度皆獲得投資收益。

第一季收收益最多為債券投資的439億元，而環球股票及外匯則分別錄得255億元及252億元的投資收益，港股僅取得33億元收益。合共獲利979億元。主要是美國債券孳息率在首季度內回落，帶動債券收益較理想。未來因為環球金融市場仍見大幅波動不穩。美國利率是否繼續高企、通脹會否回落及近期的銀行危機會否延續等

集團是一家國內制藥企業，專注于抗病毒、內分泌、代謝性疾病、及心血管疾病等治療領域產品之開發、生產及銷售。在內地藥品市場生產、推廣及銷售的醫藥產品超過39款。更于中國建立龐大的產品分銷網絡。集團成立于2001年8月，于2015年5月11日更改為股份有限公司。并于同年12月29日成功到港交所上市。

截至2022年12月31日止之全年度業績為營業額大幅增長3.1倍至37.45億元人民幣，年內更轉虧為盈，股東應占盈利7,660萬元人民幣。期內整體毛利率23.1個百分點至76%。

主要是核心產品「可威」于年內銷量急劇增加所致。主要藥品可治療抗病毒，尤其是抗流感病毒的領域。重點產品為「可威」（磷酸奧司他韋）膠囊及顆粒劑。另外是治療內分泌及代謝類疾病，主要產品是「爾同舒」（苯溴馬隆片），用于治療血液中尿酸過高（高尿酸血癥）。而治療心血管疾病，主要產品有「歐美利」（替米沙坦片）及「欣海寧」（苯磺酸氨氯地平片），專用于治療高血壓及其家相關心血管疾病。另有其他抗生素，用于治療過敏癥的藥物、風濕、呼吸系統及消化系統等疾病的治療。

集團堅持產品專業化、品牌化，及差異化的發展策略。營銷團隊的專業、穩健創新的市場運作，和戰略性的資源整合。在藥品行業內創造「東陽光藥」。未來將進一步發展豐富產品線、開拓市場及提升生產標準及質量。繼續擴大巿場推廣及銷售范圍的覆蓋。以提升公司業務及盈利持續增長。可于現價6.80港元附近吸納，中長線可見9.70港元，跌穿5.90港元止蝕。

信貸緊縮拉響衰退紅色警報，美國銀行業危機或“未完待續”

美國西太平洋銀行PacWest 公布，將會減少派發股息至每股1美分，預留資金以提高銀行內的一級資本比率至10%。以應對目前經濟略見萎縮、銀行間的不穩及滿足監管機構對資本需求更見嚴緊。隨后再表示，自有銀行遭到監管機構接管后，各中小型銀行存款即見大幅流走。

PacWest周內存款亦大幅流失超過9.5%，約27億美元。特別是在尋找買家，或出售資產的同時。大額存款流失急又快。導致昨晚股價再度多次溶斷，低見4美元。跌幅超過22%。

聯儲局在對銀行的信貸調查中顯示，自年初開始，局方在收緊貨幣政策后，企業和家庭的信貸持續收緊。而當中并不涉及3月份爆發的銀行危機。而是局方在收緊貨幣政策所累積造成。各銀行表示，由于當地經濟前景并不樂觀，各行業間皆衍生出不同的問題。導致能承受信貸風險的能力下降。也造就企業信貸需求亦漸見減少。

大型銀行持續減低信貸規模，再提高信貸成本。而中型銀行因為存款大量被提走，而須要頻密地向監管機構報告實時實況。銀行的收緊信貸，會令到經濟活動放慢，加速步入經濟衰退的周期。

有大型券商齊表示，美股近期受惠個別企業交出優于預期的業績而造好。并處于近高位置。現時投資者以為黑暗的日子已經過去，實是錯覺。未來美股仍有很大的下跌空間。

4月社融季節性回落；比亞迪收購易安財險獲批拿下保險牌照

比亞迪 $01211.HK 旗下比亞迪汽車工業成功百份百收購易安財險，并成為全資控股的財險公司。更獲得銀監會批準。易安財險是在2020年7月遭銀保監接管，并在2022年7月依法進入破產重組程序，發布戰略投資者招募的公告。在不足1年時間內，終獲銀監會批準由比亞迪全面收購。市場關注未來財險跟車險業務是如何配合發展。

國家統計局公布4月份全國居民消費價格CPI及工業生產者出廠價格指數PPI皆差預期，并分別創下2年及3年新低。數據反映目前國內經濟持續低迷，估計通縮的機會逐漸增強。投資者認為目前經濟較弱，但企業之實際貸款利率仍然偏高。如果要刺激經濟，或協助企業難題，最理想的方法是再次下調存款準備金率，或甚至減息。

人民銀行再公布4月份的多項金融數據。不論在新增人民幣貸款，或社會融資規模等都比預期大幅減少近半。連廣義貨幣M2之升幅亦輕微少于預期。期內國民貸款減少，反映出在3月份房地產的成交量也大幅減少。雖然4月份是信貸融資的淡月，各項金融數據在上月創出新高后見調整，尚算合理。唯跌幅稍大預期并不理想。

港股成交稍顯淡靜，如能穩守19500，有望可再試沖20000關口以上

本港銀行體系結余已經跌穿450億元以下。近日銀行對資金需求亦見急增，導致銀行同業拆息全面抽升。皆企穩在4厘以上。隔夜拆息報4.541厘，創近3年新高。而跟樓按有關的1個月拆息報4.342厘，連升16日，更創出自年初1月3日以來最高。1星期及2星期分別升至4.265厘及4.280厘。反映出短期利率升幅較大。同時帶動港元匯率轉趨強勢，報7.8289。

港交所自2018年容許未有收入或盈利的生物科技企業到交易所上市。已有57家相關企業成功到交易所掛牌買賣。上市后亦會在股票名稱旁邊加標記「B」，主要在告訴投資者，這類上市的股份，是屬于未有收入或盈利的，宜注意風險。

最近有兩家相關的上市公司思路迪 $01244.HK 及諾誠健華 $09969.HK 齊發出通告，已通過上市規則的市值或收益測試。毋須要再加上標記「B」。

到現時止，已有9家上市公司通過測試而不用加上標記。市值最大的公司超過兩千億港元的百濟神州 $06160.HK 。而港交所更成為亞洲區內最多生物科技上市的地區。

港股成交額連續第三日不足或剛過千億港元。恒指在周四（11日）最多曾升92點至高見19854。隨后再跌超過194點，唯到收市前收窄大部份失地，最后僅有跌18點。相信恒指短期阻力位會在20000關前，連續兩日低位都在19500以上。暫見應該是支持位，如能穩守，有望可再試沖20000關口以上。

欄目簡介：

盛言牛熊：華盛通美港股觀點類欄目，精選主流財經媒體和意見領袖評論。即時分析行情熱點，揭示投資機會，縱論宏觀大勢。

作者簡介：

Louis：華盛資本證券資深股票、期貨及資產管理持牌人，證監會注冊負責人員；從事證券、期貨及資產管理行業超過30年，于香港經濟通撰文15年；曾為多家企業設立管理基金和退休基金，投資回報率約12%。

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