巴菲特選股的三大標準，這只生物製藥股票全都滿足

伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）的首席執行官巴菲特特別喜歡比喻。關於選股標準，巴菲特認為好公司的特徵是擁有很款且持久，能夠保護經濟城堡的護城河，同時擁有一位誠實的主人掌控大局。

如果用更加專業的詞語來表述，好股票競爭有限，管理層優秀，同時擁有長期可持續的盈利。

不過，這樣的股票並不限於伯克希爾哈撒韋的投資組合。無論是巴菲特還是他的選股助手Todd Combs和Ted Weschler，他們對於風險都極端厭惡，因此有些創新導向的公司，即使它們也在穩步建立自己的競爭護城河且在精英級管理團隊的領導之下，往往也難入他們的“法眼”。

生物製藥股票就是其中最好的例子。這個領域的競爭極為激烈，而且極易受專利問題的影響，因此生物製藥股票很難在伯克希爾哈撒韋的投資組合中長期立足。強生Johnson & Johnson（NYSE:JNJ）是一個例外，但這很大程度上得益於該公司AAA級的資產負債表以及61年的股息增長史。

不過，下面我們要說的這只罕見病股票滿足巴菲特選股的三大標準。

福泰製藥Vertex Pharmaceuticals（NASDAQ:VRTX）借助它在難治性肺病囊性纖維化（CF）治療市場的主導地位建立了一個強大的競爭護城河，目前該公司已獲美國食品藥品監管局（FDA）批准的4款藥物——Kalydeco, Orkambi, Symdeko和Trikafta——覆蓋了全球囊性纖維化人口的大約90%。與此同時，類似艾伯維AbbVie（NYSE:ABBV）、諾華Novartis（NYSE:NVS）以及吉利德科學Gilead Sciences（NASDAQ:GILD）等這些製藥巨頭在這一領域卻鮮有進展。

福泰製藥在囊性纖維化領域的地位也為它帶來了大量的現金，該公司截至2023年一季度末的現金及現金等價物高達115億美元。不過，福泰製藥並沒有止步於此，而是用這些資源繼續開發諸如基因組和分析療法等尖端領域，比如最近該公司聯手CRISPR Therapeutics AG（NASDAQ:CRSP）向FDA提交了基因編輯療法exa-cel的上市申請。

這一切成就的取得離不了福泰製藥的領導層以及它的首席執行官Reshma Kewalramani。在Kewalramani的引導之下，該生物科技公司將Trikafta變成了一款超級重要產品，聯手CRISPR完成了exa-cel一系列複雜的臨床試驗，積累了大量的現金，並且達成了多個高價值的商業開發協議（比如說最近對ViaCyte的收購）。

儘管福泰製藥的股價2023年已經大漲20%，跑贏市場，但未來大概率還有繼續上漲的空間。至於理由，除了對經濟不敏感的商業模式，價值創造在研藥物管線以及穩健的財務外，另一個關鍵的要素是不斷增長的現金。有了充裕的現金，福泰製藥在追求價值創造機會方面就有了更大的靈活性。