鮑威爾都說了什麼，讓美股投資者如此失望？

雖然跌幅不深，但美國股市週三收跌，其中道瓊斯工業平均指數和標普500指數的跌幅接近1%，納斯達克綜合指數下跌不到0.5%。財報季正如火如荼，但多數投資者聚焦的是美聯儲為期兩天的議息會議。會議結果在市場的普遍預期之內，但美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會當中的一些表述讓投資者感到失望。

股市的短期波動有時候意義不大，但在所有人都已經預計到美聯儲加息的情況下市場還下跌，這讓人感到意外。

美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）一致投票支持將聯邦基金利率上調25個基點，該利率區間升至16年來最高的5%-5.25%。

FOMC聲明當中的表述跟上次會議類似，比如說美聯儲反復強調要將通脹率拉回到2%的決心，稱該機構將繼續通過量化緊縮措施縮減資產負債表規模。這提醒投資者，美聯儲認為它的行動跟效果顯現之間會有延遲，並將繼續關注新的經濟數據以預判它的貨幣政策決議是否控制住了通脹。

有些投資者一開始還是滿意的，畢竟這一語言表述的輕微轉變顯示，如果新的有關經濟前景的信息消除了當前緊縮措施的必要性，美聯儲有可能不會繼續加息。然而，在解釋放緩緊縮節奏的理由時，美聯儲並沒有把重心放在最近的銀行業危機上。

午後舉行的鮑威爾的新聞發佈會促使股市下跌。鮑威爾強調，勞動力市場的緊張，極低的失業率，以及勞動力參與率的提升是通脹的貢獻因素，並且他指出多個價格指標依然居高不下。鮑威爾釋放出一些更加鴿派的信號。他承認區域銀行收緊了它們的信貸標準，這將抑制企業的杠杆經濟活動，減少雇主的招聘活動。但在最後，鮑威爾依然沒有排除繼續加息的可能性。

金融市場投資者依然堅信，美聯儲走錯路了，並且它的貨幣政策很快就將被迫急轉彎。聯邦基金期貨市場顯示美聯儲將在2023年底降息0.5個百分點，利率到2024年9月將降至3%。

相比美聯儲聲明發佈前，市場參與者認為降息的可能性更大了。然而，鮑威爾沒有透露出任何美聯儲甚至只是考慮降息的信號。到最後，這種脫節將自我解決，而解決方式有兩種：要麼市場是對的，美聯儲不得不突然放鬆貨幣政策以提振經濟，要麼美聯儲是對的，市場不得不接受利率將在更長時期內維持在高位的現實。

但令人奇怪的是，今天的市場反應似乎暗示投資者寧願經濟陷入衰退也不願看到經濟走出泥潭，但最終結果如何，只有時間可以解答。