現貨黃金多空雙方繼續拉鋸，鮑威爾可能很難“拉偏架”

訊——周二(5月2日)，現貨黃金小幅反彈，但仍限于4月下旬以來形成的2010美元-1970美元區間內。投資者等待主要央行——尤其是美聯儲——就其貨幣政策前景提供新的線索。

北京時間20:07，現貨黃金上漲0.28%至1987.09美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.19%至1996.0美元/盎司；美元指數上浮0.08%至102.189。

隔夜，監管機構接管了第一共和銀行(FRC.N)，并將其資產出售給摩根大通(JPM.N)，金價一度突破2000美元。但隔夜公布的數據顯示，盡管美國制造業在4月份收縮，制造業物價支付指數重新擴張，繼續支持美聯儲加息，金價最終收跌在1981.58美元/盎司。

鮑威爾或發表中性指引

美聯儲將于5月2日至3日召開政策會議，外界普遍預計將繼續加息25個基點。不過，由于借貸成本上升和信貸收緊增加了今年經濟衰退的風險，經濟活動仍然低迷。美聯儲主席鮑威爾很可能對利率前景發表中性指引。

盡管美聯儲采取了旨在通過減緩經濟來抑制高通脹的舉措，但就業市場仍保持了一定的韌性，價格上漲顯示出持久力。公司繼續以穩健的速度招聘，工資在年初繼續快速攀升。雖然通脹一直在放緩，但它越來越受到服務價格上漲的推動，而服務價格上漲幾乎沒有降溫的跡象——這可能使價格上漲難以完全回到美聯儲的2%目標。

富國銀行駐北卡羅來納州夏洛特的高級經濟學家蒂姆·昆蘭說：“……支付價格指數表明，來自商品的通貨緊縮沖動仍然緩慢得令人沮喪，這可能會使美聯儲抗通脹努力變得復雜化。”

LPL Financial駐北卡羅來納州夏洛特的首席經濟學家杰弗里·羅奇說：“今年晚些時候經濟可能會陷入衰退。未來幾個月，制造商面臨的持續定價壓力應該會減輕。不過，美聯儲可能會在本周加息，并可能開始傳達在今年夏天晚些時候暫停加息的決定。”

如果美聯儲聲明采取謹慎立場，這可能會削弱美元，并最終提振金價，后者將會有很大的上漲空間，基礎實物需求也將繼續從新興經濟體央行看似不懈的出價中獲得強勁支撐。

歐洲央行將繼續大踏步前進

盡管歐元區今年前三個月的經濟產出僅增長0.1%，表明通脹飆升和實際收入下降正在對消費者造成影響。但歐元區持續高通脹讓歐洲央行別無選擇，有望在本周四(5月4日)加息50個基點，并且是連續第七次以高于25個基點的幅度上調利率。

資產管理公司GAM Investments的投資總監Charles Hepworth表示：“通脹數據給歐洲央行帶來壓力，要求其在5月份的政策會議上繼續積極推進加息，盡管整個歐元區的經濟增長離趨于平穩不遠了。”

日內公布的歐元區4月通脹數據顯示，整體CPI年率符合預期的7%，高于前值0.1個百分點；核心CPI年率錄得7.3%，低于前值7.5%。近幾個月來，食品雜貨費用飆升一直是整個歐元區整體通脹的主要推動因素。

貨幣市場目前預計，歐洲央行將在10月之前再加息70個基點，然后最早可能在明年年初降息。但國際貨幣基金組織上周對該預期提出質疑，并呼吁歐洲央行在2024年年中之前繼續加息。

對歐洲央行可能在本周繼續大幅加息的預期阻止交易員圍繞黃金進行激進的押注，并進一步有助于限制任何有意義的上行空間，至少目前是這樣。

成本高企打擊銀行信貸

第一共和銀行成為自2008年金融危機以來最大規模的美國銀行倒閉事件，也是美國有記錄以來的第二大銀行倒閉時間。盡管這不會阻止美聯儲本周繼續加息，但貸款成本進一步上升將增加經濟衰退風險。

凱投宏觀的北美副首席經濟學家斯蒂芬·布朗周一在一封電子郵件中稱，第一共和銀行被收購標志著美國信貸狀況收緊的又一個跡象，并且發生衰退的可能性正在增加。

日內稍早公布的歐元區銀行貸款狀況調查報告指出，企業對貸款的凈需求在第一季度下降強于預期，是全球金融危機以來最強勁的一次。在貨幣政策收緊的環境下，總體利率水平是貸款需求減少的主要驅動因素。銀行預計第二季度企業貸款需求將進一步下降，盡管降幅較小。

銀行部分歸咎于歐洲央行的“量化緊縮”——歐洲央行停止向銀行提供多年期貸款，即定向長期再融資操作(TLTRO)，并停止更換其數萬億投資組合中到期的債券。

Generali Investments高級經濟學家Martin Wolburg表示：“隨著關鍵利率進一步上調，下一個大型定向長期再融資操作(TLTRO)將于6月底到期，信貸需求將進一步受到抑制。”

自3月10日硅谷銀行倒閉以來，銀行系統一直處于動蕩之中，并對宏觀經濟前景構成嚴重負面影響，進而提振了金價，但鑒于主要央行面對高通脹不敢輕易暫停加息，金價上漲步伐受到抑制，進而呈現出區間震蕩格局。

現貨黃金短期支撐在1970美元

日線上看，金價可能失守自3月下旬開啟的上行震蕩通道。盡管金價仍處于4月下旬以來構建的2010美元-1970美元區間，若后市跌破4月19日低點1969美元，金價有望進一步下探4月3日低點1949美元。