金價到這漲不動了？放心，這只是短期休整

短期來看，現在價格在2000美元/盎司附近的黃金漲也不是，跌也不是，被困在了中性區間。究其原因，頑固的通脹迫使美聯儲繼續加息，激進貨幣政策的持續時間可能要比預期更長，這是利空。不過，經濟衰退的風險也在上升，這是利好。

但拉長週期來看，黃金的表現可謂相當堅挺甚至是強勁。首先，黃金價格死死咬住2000美元這一整數位，4月收于1997美元/盎司，再創歷史最高月度收盤價。相比之下，疫情後3年黃金的平均價格約為1807.65美元，而疫情前5年的均價更是只有1267.57美元。

廢話不多說，先把結論拋出來：雖然黃金現在上漲乏力，市場處於通脹和經濟衰退風險的拉鋸之中，但有跡象顯示這只是短期的休整而已。

另一個值得關注的現象是，金價漲至13個月以來最高水平的同時，4月“如何購買黃金”的穀歌搜索量也創出歷史紀錄。Anna Golubova表示，上一次美國出現類似的“黃金熱”還是在2011年8月，巧的是當時黃金價格也創出當時的歷史高點（高於1900美元/盎司）。

這其實也在情理之中，消費者現在面臨重大的經濟不確定性，亂世黃金的說法不是隨便說說的。最新數據顯示，無論是在美國還是在歐洲，高通脹已經植入經濟當中，央行別無他法只能採取各種措施給經濟降溫。利率還在繼續上升，而每一次加息都將全球經濟進一步推向衰退。最後，我們不要錯誤地以為加息就一定能將通脹率拉回到美聯儲2%的目標。

很多分析師都表示，黃金市場滿足于當前金價的高位整固，同時靜待美聯儲何時將被迫終止這輪緊縮週期。MarketVector Indexes的指數產品管理全球主管Joy Yang最近接受採訪時表示，在經歷多年的“大水漫灌”之後，美聯儲當下還在激進地收緊利率，但金融市場因此產生的脆弱才剛剛開始顯現。

政策的從松到緊疊加更加緊張的信貸問題，這構成了黃金價格新的宏觀驅動力。投資者開始意識到，如果美聯儲繼續加息，經濟的衝擊面將進一步向外蔓延。結論就是，黃金的避險支撐依然很強大。

但是，看漲黃金的理由不只是投資者自我保護的需求。全球各國想要擺脫對美元的依賴並積極尋求多元化，央行的黃金需求繼續主導黃金市場。

Rockefeller International的董事長Ruchir Sharma週末發文指出，相比實際利率基礎上的黃金價格模型，央行需求推動金價繼續上漲50%。黃金這種最古老最傳統的資產，現在成為了全球各國央行反抗美元的工具。Sharma表示，歷史上美元和黃金都是避險資金，但現在黃金的安全性要更加明顯。