20230420—对美联储保持鹰派的忧虑 扰动黄金震荡回落

中国银行广东省分行 王刚

周三(4月19日)进入欧洲交易时段，随着市场焦点重返美联储和通胀前景，风险情绪有所减弱，美元持续反弹突破102关口，现货金日内加速下行，盘中曾跌超30美元直逼1970支撑位，但纽约尾市又急速拉升，最后收盘于1994.50美元水平。

市场对美联储今年晚些时候会降息持更加怀疑的态度。隔夜市场上，对美联储货币政策预期敏感的两年期美债收益率上升7个基点至4.269%，盘中触及4.286%的一个月高点。这无疑提高了5月继续加息的预期。投资者也正试图判断5月可能的加息是否会是美联储暂停加息前的最后一次加息，并关注美联储官员本周的更多言论，因为他们将从4月22日开始进入5月会议前的噤声期。其中，圣路易斯联储主席布拉德周二(4月18日)表示，鉴于近期数据显示通胀仍然持续，而整体经济似乎有望继续增长，即使增长缓慢，美联储应继续加息。他还反驳了美国将在不久的未来走向银行业危机、经济衰退或两者兼有的观点。布拉德的言论凸显了美联储正在进行的辩论中激进的一面，即如何根据潜在通胀率并未快速跌向2%目标的证据来校准本轮加息周期的最后路径。尽管经济正面临放缓，但美联储的首选通胀指标——核心个人消费支出价格指数年率——仍超过4%。但截至3月底，大多数美联储政策制定者认为，只要再加息一次，将基准隔夜利率上调至5.00%-5.25%区间，就已经足够。而且政策制定者和分析师担心，最后步骤的调整可能将经济推入衰退。这说明在美联储内部对于继续加息与否还是存在不少分歧意见的。除了5月份继续加息外，美联储将不得不就接下来会发生什么给出一些信号——是保留当前政策声明中的措辞，即“一些额外的政策紧缩可能是适当的”，还是指向暂停。这些都需要投资者们认真留意的地方。

虽然近期美联储继续加息的预期再度升温，对黄金构成卖压。但就黄金走势的整体状况来看，更像是有点以空间换时间的味道。尽管在创下13个月高水平2048.79美元后不断遇阻回落，但都在低位（1980美元水平附近）遇到强烈的支撑，反弹回补迅速，显示出黄金多头力量还是不离不弃。一旦美联储方面流露出明显的加息停止的信号，相信黄金的攻势将会变得更为猛烈。当前主要防范黄金短期在反复调整中回落的风险，下方支撑依次是1980、1950、1930。

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