大疫退散，重塑后的亞博科技控股(8279.HK)有望邁入成長新周期？

中資股動態 2023-03-30 13:05:30 7

大疫三年，終塵埃落定，全球經濟格局被重塑，企業經歷淬煉與重生，特別是一些行業“領頭羊”通過不斷強化核心競爭力的同時，探索和布局新的增長點，推動自身轉型升級，并助推經濟的高質量發展。

亞博科技控股（8279.HK，以下簡稱“亞博科技”）正是彩票及娛樂領域的典型代表之一---作為阿里巴巴集團與螞蟻集團獨家彩票平臺，公司在去年3月完成了對于在澳門本土領先的支付商——澳門通的收購及財務業績并表，標志著亞博科技完成了由彩票服務供應商向綜合電子支付服務商定位的轉變，同時也意味著亞博科技完成了對于粵港澳大灣區戰略布局的一次關鍵落子。

3月22日，亞博科技公布2022年度業績公告。公告顯示，2022年亞博科技實現總收益約3.51億港元，同比增加約38.8%---增量主要源于澳門通業績并表帶來的電子支付相關業務及相關業務收益增加。

當然，由于澳門通并表直接帶來的一系列成本開支的增加，包括運營、折舊及攤銷等，為響應澳門金管局的指引，澳門通自2022年3月24日起向中小企收取的交易手續費提供回贈，外加外匯波動和公允價值重估等影響，致使亞博科技去年全年虧損較上一年同期有所擴大。當然，不論是結合三季報還是近期公司披露的盈警公告來看，想必對此都已有所預期。

不過，大體來說，亞博科技去年業績虧損并非常態。如今，防疫措施全面優化，自2月起內地與港澳通關也全面恢復，這為澳門經濟復蘇打下了一劑“強心針”，尤其是有利于澳門通移動支付業務的修復，經營格局重塑后，從而有望推動亞博科技整體業績的改善。

電子支付：攜多重優勢有望邁入成長新周期，多舉措踐行社會責任

1、本土電子支付“老將”多優勢加持，中長期有望享大灣區發展快車

目前，亞博科技已形成覆蓋電子支付、彩票、游戲及娛樂、營銷技術服務與非彩票硬件供應幾大業務板塊。其中，以澳門通為實體經營的電子支付業務，無疑是亞博科技打開未來增長空間的戰略級支撐。

首先，澳門曾經長期以旅游和博彩業為支柱產業，盡管近三年受疫情沖擊嚴重，但澳門消費潛力仍然毋庸置疑。近年，特區政府一直積極推動電子支付，疊加疫情倒逼線上消費和移動支付等數字經濟快速發展，令澳門移動支付發展呈現出井噴之勢。據澳門金管局披露的最新數據顯示，2022年澳門本地移動支付服務交易量達2.66億筆，金額高達258.6億澳門元，均再創新高。

作為本土老牌支付服務供應商，澳門通市場地位領先，且業務逐步多元化。

其中，其發行的澳門通卡是澳門最常見的非接觸式智能卡，可用于支付巴士及其他公共交通（包括輕軌）、停車場、政府服務、零售消費等場景消費。目前澳門通卡累計發卡量已超過450萬張。

除傳統支付服務之外，澳門通也通過移動應用程序MPay提供電子錢包服務，目前注冊用戶已覆蓋當地居民總數的90%以上。除了支持線上及離線，并覆蓋本地的各種常見支付場景之外，還可通過指定銀行在中國境內線下跨境使用。

自去年10月以來，亞博科技將MPay與淘寶天貓澳門站打通，并依托澳門通參與去年優酷“這就是街舞第5季總決賽”。今年又先后作為澳門“無限超越群星演唱會”以及香港“張國榮紀念音樂會”的票務支持，此外，今年2月還與大麥、阿里影業、銀河娛樂簽署戰略合作，進一步開拓澳門文化娛樂市場，從而支持澳門的多元化發展，服務澳門居民與來澳游客。

可見，亞博科技正借此加快打通與阿里巴巴集團支付及娛樂內容生態的合作，有望逐步實現業務和市場層面交叉協同效應。

盡管疫情導致澳門經濟短期受阻，澳門通盈利也受到影響，但不論是2023年的政策趨向和市場潛力，以及亞博科技的科技基因和支付背景來看，都為澳門通的長遠發展創造了一個極為有利的條件。

從更長遠來看，粵港灣大灣區承擔著我國打造國際一流灣區和世界城市群的重任---從2017年首次被寫入國務院政府工作報告，到當年7月國家發改委牽頭粵港澳三地政府簽署《深化粵港澳合作推進大灣區建設框架協議》，明確提出打造國際一流灣區和世界級城市群，再到2019年首份綱領性文件《粵港澳大灣區發展規劃綱要》出臺，2021年9月，國務院又印發《橫琴粵澳深度合作區建設總體方案》。灣區建設不斷推進，一系列相關支持政策舉措接連出臺，以港、澳及內地九大灣區城市加速融合發展。

表：2023年以來的相關支持政策

（來源：公開網絡）

2023年2月，由人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局、廣東省政府聯合發布《關于金融支持橫琴粵澳深度合作區建設的意見》（暨“橫琴金融30條”），圍繞打造便利澳門居民生活就業的金融環境，提出促進合作區移動支付便利化，推動移動支付電子工具在合作區互通使用；發展助力澳門經濟適度多元發展的現代金融產業，促進跨境貿易和投融資便利化，加強金融監管合作等，是金融支持橫琴粵澳深度合作區建設的指導性文件。

“橫琴金融30條”提到的于2025年基本建立“資金電子圍網系統”與跨境金融管理體系，深合區將有序允許澳門元小額支付使用，相信可做到澳門銀行戶口和深合區銀行戶口的存款自由流通，落地后將可解決兩地日常資金流動的問題。

2023年4月1日起，廣東省政府將施行一批省級行政職權調整由橫琴粵澳深度合作區執行委員會及其工作機構實施的決定，賦予橫琴合作區更大發展改革自主權，切實吸引澳資澳企澳人到橫琴合作區集聚發展和就業生活，打造橫琴合作區一流營商環境。

現今，粵港澳大灣區在區域優勢、經濟體量、人口規模、土地面積、人才儲備與世界三大灣區相比毫不遜色，但在人均水平、研發投入、產業結構、科技創新等層面仍存在不小差距。考慮到大灣區建設已提升至國家戰略層面，未來潛力不言而喻。

因此，澳門通也可看作是亞博科技乃至背后阿里巴巴，布局粵港澳大灣區的戰略性落子，勢必也將持續受益于其邁向世界級灣區的這一進程。

（來源：CRBE）

2、助力澳門與內地經濟長期發展，多舉措踐行社會責任

當然，亞博科技的“蛻變”及目前正大力推進的方向，對于澳門與內地經濟的長期發展都是有著深遠的意義，主要體現有如下幾個方面：

1）打造商業基礎設施，助力小微發展。亞博科技依托澳門通為小微企業提供多場景且高效的交易結算服務，以及基礎商業資料分析功能以支援其經營決策。澳門通已為超過2萬個支付網點提供支付服務，涵蓋幾乎所有主流支付場景，支持包括MPay、澳門通卡、支付寶、AlipayHK電子錢包、微信支付及澳門若干其他銀行推出的其他電子錢包等不同支付方式。

2）多舉措紓困小微，共渡難關。為提振內部需求，緩解疫情下當地居民和企業面臨的財務壓力，澳門政府持續打出多套紓困“組合拳”——例如，2022年6月1日至2023年2月28日實施的第三輪“電子消費優惠計劃”，并于2022年10月又宣布增加補貼，而澳門通卡和MPay便作為發放補貼的主要渠道之一。

同時，澳門通通過三個客戶服務中心，提供注冊和啟動等支援服務，推廣特區政府最新一輪的經濟援助；同時，MPay也推出一了系列電子消費促銷活動，有效刺激了澳門本地消費。

3）產品與服務可靠性與安全性高，尤其是對于移動支付領域，這不論是創立至今近二十年的澳門通，還是亞博科技與阿里巴巴生態，都是經歷市場長期驗證走出來的佼佼者，所以可想而知。

4）有利于加強港澳與內地的互通互聯，加快推動粵港澳大灣區一體化發展。

澳門通旗下MPay已于2019年第4季度獲央行正式批準，成為獲準在中國境內跨境使用的首家總部在境外的金融機構推出的境外電子錢包，同時也獲準在香港跨境使用。2023年1月，由澳門通運營的電子“游澳消費獎賞”活動在AlipayHK電子錢包上線，旨在精準吸引香港游客來澳消費，協助合作商家在線增加曝光率。

鑒于上述，從MPay提供一系列消費優惠活動和便利，助力澳門經濟復蘇，到與阿里大文娛及電商生態強化合作，服務于來澳居民，從而促進澳門的多元化發展和經濟繁榮。MPay還將繼續探索與阿里巴巴的戰略合作，進一步拓展電子商務與數字媒體娛樂，發展及創造更多元化的商業場景，并探索澳門電子支付生態系統以及文化及娛樂市場的商業化機會。

另外，澳門通為消費者和小微企業提供高效且多場景的支付體驗，并通過不斷加強基礎設施和平臺，支持大灣區及其他地區金融服務的數字化轉型。

此次亞博科技借助澳門通擴大業務邊界、可持續發展的同時，社會價值也將得到顯著提升。

彩票：代銷增速遠超大盤，硬件后市反彈可期

一直以來，彩票及相關業務都是亞博科技的根本，特別是在國內彩票硬件市場持續維持領先的行業地位，但去年疫情帶來的沖擊亦可見一斑。

公告顯示，2022年，亞博科技來自彩票硬件銷售的收益約1.02億港元，較上一年同期有所下滑。公告稱，這主要由于2022年體育彩票對安卓終端招標減少，以及中國內地于2022年底爆發疫情導致彩票硬件招標及交付出現延誤所致。當然，這其實也意味著一旦疫情影響消退，此項業務很可能會迎來反彈。

相比而言，彩票代銷業務依然維持增長勢頭---2022年全年收益約6341萬港元，同比增長47.9%，遠超去年同期大盤增速（13%）。

這一佳績其實是由兩方面的因素共同決定的：

對于亞博科技而言，開拓渠道，協同阿里巴巴運營的零售網點和數字生態一直是其該業務發力的重點。

公告顯示，亞博科技現時在境內通過拓展由阿里巴巴集團運營的零售網點為主的實體彩票銷售渠道代銷彩票（包括樂透、競猜及即開型彩票等）。其中，2022年，網點數量較2021年同期增加約23%，且每個銷售網點的平均彩票銷量也有所增加，進而導致期內通過零售網點代銷彩票的收益大幅增長---較2021年同期增加約58%。

除此之外，去年也是一個名副其實的體育大年---冬奧會、卡塔爾世界杯（11月20日至12月18日）等大型體育賽事接踵而至，為體育產業相關消費創造了一個持續增長環境，尤其是在世界杯期間對于體育彩票銷量的刺激。根據財政部統計顯示，僅去年12月，中國體育彩票就實現超過618億元的銷售額，同比增幅高達91.7%。同時，公告顯示，2022年卡塔爾世界杯期間，相比2020年歐洲杯，亞博科技于淘寶與支付寶彩票資源頻道賽事內容的日均活躍用戶增長約140%。

（來源：財政部）

若從彩種來看，競猜型彩票已逐步發展成為中堅力量---近幾年來，隨著大型賽事的驅動，競猜型彩票的市場份額持續攀升，2022年更是創下近六年來的新高，占同期體彩市場份額高達65.4%。

（數據來源：公開網絡 |格隆匯制）

根據中國社科院在去年11月發布的《競猜型體育彩票發展研究報告》中指出，競猜型體彩在國家社會層面、體育事業、個人三個層面均發揮了重要的價值，對國家經濟社會發展、支持國家體育事業、娛樂人民業余生活產生不可替代的作用。

這或許意味著，在我國體育強國戰略建設的背景下，國家層面大力推進體育事業的發展，將對于競猜彩票的持續增長大有裨益。預計亞博科技也將持續受益于此發展趨勢。