里昂：下调周大福(01929)目标价至8.3港元 重申买入评级

里昂发表研究报告表示，周大福（01929）的现金流及收益率表现稳定，重申其“买入”投资评级，目标价由原来的8.4港元下调至8.3港元，并分别将其2021至2023财年各年盈利预测下调23%、7%及6%。  

该行表示，在周大福2020财年业绩中看到内地市场出现初期复苏迹象，如果在今年第三季出现大规模复工的话，复苏情况可能会加快。内地市场4至5月份的同店销售复苏至同比跌15.4%。按零售额计算，同比减少3%，相信会在未来数月恢复增长。在强劲的2020财年表现后，虽然受到公共卫生事件影响，但相信开店数目会维持在400至450间的稳定水平。该行的渠道调查显示，婚礼等大型活动很有可能在9月或10月份左右恢复，将释放一些被压抑的需求。  

该行称，周大福香港及澳门市场的同店销售在4月及5月份表现恶化，同比下跌80.2%，部分原因是受公共卫生事件影响。然而，该行预期销售的表现将会在非常低基数下有改善，并在公共卫生事件得到控制及宣布进一步的刺激政策时有上升空间。