黃金股票漲勢兇猛，現在買入會不會被套？

早在2022年的四季度，各種宏觀經濟指標均暗示黃金或即將迎來自己的高光時刻，結果這一切的發生要比預期的更快。2023年3月，銀行業危機重挫整個市場，黃金趁勢雄起。金價本月迄今上漲10%，同期多交所綜合指數和標普500指數均下跌3%。

先說黃金。黃金是避險資產，最近市場動盪期間金價的上漲就是一個明證，同時也說明市場參與者預期接下來可能會有更多的不確定性。以往動盪市下黃金明顯跑贏市場，這次也不例外。如果銀行業的危機繼續惡化，投資者可能會拋售股票等風險資產，資金流入黃金等相對安全的資產。

黃金走勢強勁，多交所的黃金股票自然受益，畢竟金價與黃金股之間是正相關的關係。2023年3月，加拿大礦商股票巴裡克黃金Barrick Gold（TSX:ABX）和B2Gold Corp（TSX:BTO）的股價均上漲10%。除了這一層的相關性，如果金價繼續走高，黃金生產商未來幾個季度的收入增速以及利潤率也有望獲得提振。

去年黃金礦商面臨的環境相當惡劣，利率不斷攀升，美元強勢，黃金價格下跌。

利率上升，美國國債收益率也跟著上升，黃金以及黃金相關資產的投資吸引力下降。因此，這次黃金多頭之所以回歸，根本原因還在於美聯儲轉鴿的預期。加息導致了當前的銀行業危機，因此即使通脹率依然遠高於目前區間，市場參與者預計美聯儲或將放緩加息節奏並早於預期暫停加息。

如果這一判斷成為現實，黃金將延續目前的上漲趨勢。風險趨避的傾向或驅使投資者留守在這一傳統的避險資產。

長期來看，全球第二大黃金生產商巴裡克黃金的股票表現並沒有讓投資者滿意。該股過去3年的收益率僅有15%，過去5年45%。未來幾個季度，金價預期的上漲或有助於提升該公司盈利，但同時經營成本大概率也會上升。通脹上升將損害利潤率，抵消金價上漲帶來的積極效應。

中等市值礦商B2Gold的經營活動主要是在西非，該股過去3年的收益率為3%，過去5年50%。值得注意的是，該公司過去10年的產量和盈利都在增長，而BTO股票的估值水平要低於其他黃金礦商股票。此外，該股股息穩定，而股息率（3%）遠高於行業水平。

當前宏觀經濟形勢下，市場波動將持續，黃金等防禦性資產依然會被追捧。因此，加拿大黃金股票大概率也將呈現類似的趨勢，繼續上漲，彌補去年的頹勢。