美国运通（纽约证券交易所股票代码：AXP）：经济衰退时更好的支付股票

研究報告 2023-03-02 11:27:57 6

美国运通(纽约证券交易所代码:AXP)的季度业绩给华尔街留下了深刻的印象，该公司股价一路走高。毫无疑问，随着消费者感受到逆风和通货膨胀的力量，任何支付游戏都无法缓解衰退。尽管面临宏观经济逆风，但美国运通作为一家支付公司脱颖而出，在经济衰退相关逆风持续逼近时，它可能受到的冲击最小。即使在季度后股市大涨之后，我仍然看好股市。

1月份最新一轮通胀数据对整体市场造成了沉重打击。随着通胀继续徘徊，美联储可能别无选择，只能继续加息。此外，考虑到通胀的顽固程度，转向降息的时间可能会比投资者预期的更晚。

随着投资者在年初强劲反弹后重新调整预期至下行，我认为投资者可能会略微转向防御性股票，或者至少是那些更不受经济衰退影响的公司。

与信誉良好的富有客户有接触者优先

随着消费者支出在今年进一步降温，信用卡公司可能会感到更大的压力。也就是说，美国运通是一家能够更好地度过2023年温和衰退的公司。这家信用卡公司(我认为它更像是一家提供全方位金融服务的公司)以其面向更富有、更有信誉的消费者而闻名。

当形势稍微艰难一点时，这些富裕和信用水平高的消费者不太可能拖欠还款。此外，更富有的消费者更有可能继续消费以获得奖励，并证明高昂的年费是合理的。事实上，与同行相比，美国运通的信用风险较低，随着经济收缩，支出下降的风险也较低。

此外，如果美国运通(American Express)信用卡的更高费用意味着商家可以获得一批准备好并愿意消费的富有客户，那么支付更高的费用是值得的。在销售和需求低迷的艰难时期，接触客户是必须的。

事实上，美国运通拥有独特的商业模式，使其在众多公司中脱颖而出。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)在美国运通的持股远高于其他信用卡公司，这并不是个谜。

美国运通(American Express)强劲的季度业绩可能只是一个开始

美国运通(American Express)第四季度的数据令人印象深刻。收入增长17%，至142亿美元。尽管调整后的每股收益没有达到预期(2.07美元，而市场普遍预期为2.23美元)，但令人鼓舞的是，高端信用卡获得了很大的兴趣，每张卡的平均费用从一年前的76美元上升到85美元。

即使在业绩公布后市场反应强劲之后，美国运通的股票似乎仍有支撑，尽管市场反弹势头已失去动力。摩根士丹利(NYSE:MS)最近获得了评级升级，部分原因是其相对信贷实力和积极的经营杠杆。

AXP的往绩市盈率为17.6倍，与两大信用卡公司相比仍有很大折扣。美国运通的股息收益率为1.2%，我认为这是一笔不错的奖金，它似乎是利用消费者弹性的最安全的方式之一。

只有时间才能告诉我们，最近一个季度是否是一种趋势的开始。无论如何，我认为很难忽视最近一个季度显示的强劲势头，以及未来几周可能引发的升级浪潮。

美国运通股票值得买入吗?

转向华尔街，AXP股票被列为“持有”。在16个分析师评级中，有7个建议买入，6个建议持有，3个建议卖出。美国运通股票的平均目标价为178.81美元，意味着上涨潜力仅为1.65%。分析师的目标价格区间为每股134.00美元至每股220.00美元。

美国运通(American Express)股价较高点下跌了10%多一点。随着旅游业的复苏持续到春夏季节，我认为美国运通可能会再创新高。

在该公司财报发布后大幅上涨后，华尔街分析师对该公司的反应仍相当冷淡。无论如何，我确实认为摩根士丹利提出了一些好的观点，可以激励其他人也升级这个名字。

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