高通胀将要求美联储将目标利率提高到5.0%以上，才能长期维持在这一水平

比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，高通胀将要求美联储将目标利率提高到5.0%以上，并长期维持在这一水平。以下是该报告的主要内容

市场

昨天，特别是美国债券市场进一步适应了指引，即持续的高通胀将要求美联储将目标利率提高到远高于5.0%的水平，才能长期保持在这一水平。美国的数据喜忧参半。失业救济申请人数(19.4万)进一步证明了劳动力市场的紧张。与周二发布的CPI数据一致，美国PPI通胀再度加速，高于预期，整体PPI环比上升0.7%，核心PPI环比上升0.6%，导致同比分别为6.0%和4.5%。另一方面，房屋开工和许可降幅超过预期，费城联邦储备银行商业展望公布了糟糕的数据(从-8.9降至-7.5)。然而，与几周前可能发生的情况相反，这并没有阻碍收益率上升的主导趋势。长债收益率再次领跑，收益率曲线反转程度有所减弱。美国2年期国债收益率上升0.9个基点。30岁的人增加了7.3个基点。稍后，美联储主席布拉德在3月会议上进一步重新开启了加息50个基点的辩论，加入了梅斯特最近发出的信号。由于尾盘反弹，德国国债收益率的变化较小(整个曲线不到1个基点)。即便如此，德国2年期国债收益率仍保持在周期峰值(2.88%)，而10年期国债收益率在盘中测试了2.50%的障碍。欧洲货币联盟10年期互换利率维持在3.0%以北。在股市对收益率上升表现出显著的弹性之后，昨日的图表显示出一些试探性的裂缝。经过紧张的盘中波动，美国股指下跌1.26%(道琼斯指数)至1.78%(纳斯达克指数)。欧洲斯托克50指数保持上涨0.40%，但脱离了盘中高点。美元逐渐进一步上涨(欧元兑美元收于1.0674，美元兑美元指数收于103.85)，尽管盘中仍有一些犹豫。英镑进一步失守，欧元兑英镑收于0.89以北。英国央行的皮尔表示，英国央行加息的步伐可能放缓，并警告过度紧缩的风险。

今天上午，亚洲市场感受到了WS损失的溢出效应，大多数地区指数下跌约0.5%-1.0%。美国国债收益率继续走高(2-4个基点)。风险规避也推动美元突破第一个阻力位(美元指数目前在104.5，欧元兑美元1.064;美元/日圆134.75)。在欧洲货币联盟或美国，几乎没有任何具有市场移动潜力的生态数据。我们期待欧洲央行(ECB)维勒罗伊(Villeroy)、尤其是美联储(Fed)巴尔金(Barkin)关于劳动力市场的讲话。周末前，欧洲和美国国债收益率均接近重要技术水平。美国2年期国债收益率(4.67%)正接近周期顶部4.80%。10年期国债正在测试1月份3.90%的高点。休整是非常重要的。在经过10天的“盘整”之后，美元最终可能会从不那么乐观的风险情绪中获得额外支撑。欧元兑美元跌破1.0735 - 1.0656区域，为返回2023年低点1.0484开辟了道路。今天上午，英国零售销售数据好于预期(不含汽车燃料的销售环比0.4%，同比-5.3%)。数据发布后英镑立即上涨了几个点，但我们怀疑这对英镑来说会是一个(积极的)游戏规则改变者。

新闻及观点

澳洲央行总裁洛威周四在众议院作证时坚持了他在参议院表达的观点，即需要进一步加息以遏制通胀。他没有对最终利率做出估计，称这取决于(世界)经济和通胀的演变以及就业前景。对于后者，洛威淡化了1月份的劳动力市场报告，该报告尚未在参议院听证会上公布，并显示就业增长连续第二个月下降。这并没有改变他的整体评估，他解释说，季节性因素通常都会影响12月和1月的数据。洛表示，如果2月报告也疲弱，他可能会重新评估经济前景。澳大利亚政府债券收益率跃升5至8.8个基点，曲线变陡。澳元兑美元有所下跌，但这主要是由于美元整体走强。该货币对从0.6879跌至0.684。

纽约联邦储备银行(NY Fed)的数据显示，去年第四季度，美国家庭债务增幅为20年来最大。加上3940亿美元(名义)的巨额债务，目前总债务达到创纪录的16.9万亿美元。抵押贷款余额仍是最大的债务形式(11.92万亿美元)，刺激了这一激增，而美联储激进紧缩行动导致的抵押贷款发放降至2019年以来的最低水平。但这种增长是广泛的。信用卡金额创下了1999年有记录以来的最大涨幅。总体拖欠率仍低于大流行前的水平，但正在迅速上升。失业通常是拖欠债务增加的原因。但鉴于失业率处于历史低位，纽约联邦储备银行的结论是，近期失业率上升更多是由于通胀和利率上升。