小心美國CPI意外上行！黃金本周展望：美聯儲鷹派打壓金價 空頭準備大展拳腳

鑒于上周美聯儲講話的鷹派基調，所有的目光都將集中在周二的1月份美國CPI通脹報告上。黃金市場擔憂，更大的意外上行可能導致市場將額外加息的可能性提高到75%左右，意味著美元走高，黃金空頭則準備秀肌肉。

交易員會認為更強勁的美國CPI數據看起來不像是一次性的，而更像是趨勢的一部分，這可能會對市場對終端的看法產生更明顯的影響。事實上，本周的美國通脹數據有可能像一個破壞性的球一樣在市場中波動，投資者近幾個月一直享受著更為寬松的通脹前景。

更重要的是，隨著市場將注意力轉向更長周期的風險，通脹和所有經濟數據輸入將被消化為美聯儲需要如何“走高更長時間”的關鍵信息。但有趣的是，上周美國標準普爾500指數更多地受到微觀因素的驅動，而非收益率曲線反轉的宏觀因素。

在4100點，標準普爾500指數并沒有聽從悲觀的衰退論者的意見。相反，指數投資者可能認為聯邦公開市場委員會對更多的反通脹持開放態度，他們可能是對的。但考慮到表面下的分散性，能源上漲，科技股下跌，它已經變成一個選股市場，而不是一個指數投資者市場，因為少數股票產生了大部分的影響。

“盡管勞動力市場看起來仍然強勁，但無論通脹結果如何，都很難在短期內實質性地消除寬松傾向。相反，這部分曲線的空頭更有可能表現為套利交易，即削減被及時推遲而不是解除，”據高盛所指。

在強勁的1月就業報告發布后的一周內，美國國債收益率大幅下跌。在前端，市場已將終端聯邦基金利率推高，并適度解除部分降息定價。盡管本周的CPI報告至關重要，市場已經將美聯儲加息至5-5.25% 最終利率預測之上的可能性約為40%，這限制了額外重新定價的范圍，除非數據足夠大。

然而，更大的意外上行可能導致市場將額外加息的可能性提高到75%左右。相比之下，低于預期的數字可能會導致峰值利率小幅下降10-15個基點。當前，強勁的非農就業數據改變了游戲規則。

在外匯方面，市場交易數據出人意料的非常對稱，因此如果CPI數據未能高于預期，宏觀背景的改善可能會使美元貶值。

但總的來說，SPI資產管理交易和市場策略主管Stephen Innes不禁認為：“投資者感到無可救藥的困惑，因為在大流行后的環境中，情況大不相同，主要是我們的生活和經商方式，可能使許多一次性可靠的市場指標在今天可能變得不那么可靠了。”

利率和通貨膨脹率均有所上升，但增長相當強勁，尤其是名義上。但在強勁的非農就業數據、對SOFR合約的6%押注，以及收益率曲線倒掛的3個月信號表明，經濟衰退迫在眉睫之后，這是我們第一次將美國經濟衰退的可能性調整為50:50，從35%的可能性增加，不是因為指標，而是因為我們不確定我們前進的方向。

黃金空頭準備大展拳腳

黃金價格周一(2月13日)亞市早盤，以1865美元左右的溫和漲幅開啟關鍵的一周，交易員為關鍵的美國通脹數據做好準備。即使黃金盤中最遲上漲0.09%，黃金/美元空頭仍然充滿希望，因為最新的大量美國統計數據令人印象深刻地有利于鷹派美聯儲官員。同樣有利于黃金空頭的是美中緊張局勢和美國國債收益率走強，不要忘記美元反彈。

在過去的2022年見證了美元的回落之后，隨著市場為1月份CPI數據做準備，強勁的美國數據的回歸令黃金賣家感到不安。

周五，美國密歇根大學(UoM)的2月份消費者信心指數初值升至66.4，預期為65.0，前值為64.9。此外UoM指出，未來一年的通脹預期從1月份的3.9%和12月份的4.4%反彈至本月的4.2%。

“長期通脹預期(5年)連續第三個月保持在2.9%，并且在過去19個月中有18個月保持在2.9-3.1%的狹窄范圍內，”UoM表示。

值得注意的是，美國關鍵情緒指標躍升至一年多以來的最高水平，可能對美國通脹數據產生強烈的積極影響，這反過來又可能對金價構成壓力，因為信心與支出之間的趨勢密切相關。

由于最近的美國消費者信心指數和通脹預期與之前的就業數據相結合，美聯儲的鷹派可能會重申他們對政策轉向“有路可走”的呼吁，即使美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)似乎有所保留晚的。

里士滿聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)也加入鮑威爾的聯盟，在美國失業救濟人數增加的支持下挑戰黃金空頭，但董事會中的大多數其他人都非常鷹派，可以挑戰黃金/美元的反彈。

值得注意的是，費城聯儲主席哈克周五提到：“我們希望經濟保持增長，但也要控制通脹，這是首要任務，這反過來又暗示了美聯儲的鷹派傾向。”

美國政策制定者的樂觀情緒可能會增強黃金空頭的信心，包括美國總統拜登和財政部長耶倫，他們排除了經濟衰退的可能性，并支持美聯儲鷹派人士保持對更高利率的偏好。

此外，美國國債收益率曲線在10年期和2年期票息之間倒掛也損害了金價。值得注意的是，在美國關鍵數據公布之前，美元指數連續第二周上漲也對金價構成壓力。

盡管好壞參半的催化劑似乎對黃金交易商構成挑戰，但本周的美國1月份CPI將至關重要，因為它將有助于消除對美聯儲下一步行動的疑慮。鑒于通脹數據的鷹派預期，不能排除美聯儲再次加息兩次和金價進一步下跌的可能性。

然而，CPI的意外下跌可能會引發美聯儲“政策轉向”的新談判，并推高黃金/美元價格。值得注意的是，美國勞工統計局周五宣布，根據更新的季節性調整因素，將12月CPI從-0.1%修正為 0.1%。

黃金技術分析

FXStreet分析師Anil Panchal提到，自2022年11月以來的上升支撐線明顯下行突破，現在是1875美元附近的直接阻力，加上移動平均線趨同和發散(MACD)指標的看跌信號，讓黃金空頭保持希望。穩定的相對強度指數(RSI)線位于14，為下行趨勢增添了力量。

然而，每日收盤價低于50天指數移動平均線(EMA)，目前約為1857美元，似乎是黃金賣家重新控制的必要條件。

之后，1825美元可能會提供中間止損，然后將金價拖至1805美元附近的四個月水平支撐區域。值得注意的是，1800美元的整數將作為下行的額外過濾器。

或者，支撐轉向阻力線的上行間隙，接近1875美元，需要突破前周高點1890美元和1月的擺動低點1900美元，才能召回黃金買家。

在這種情況下，不能排除金價上漲至1950美元和最新震蕩高點1960美元附近的可能性。然而，進一步上行似乎困難重重，因為2022年3月下旬的1966美元附近的高點之后可能會挑戰黃金/美元多頭。