拒絕隨大流 對沖基金正在瘋狂逃出美國股市

對散戶及企業的美股看漲狂潮，機構投資者卻不以為然。

盡管上周由于風險偏好的輪動，不少機構被迫大量解除看跌押注，但還有不少對沖基金始終不愿追逐看漲帶來的收益。

標普500指數今年以來持續上漲，上周創下4180的近期高點。然而，高盛數據顯示，在截至上周四的一周內繼續削減多頭頭寸。

大幅減持

摩根大通編制的數據顯示，上周四是自2018年初以來第十大美股減持日，多頭和空頭的頭寸都大量減少。小摩還警告過去四周的資金流表現得相當消極。

這些數據似乎都在暗示，標普500從去年10月以來大約17%的漲幅可能漲過了頭。

從基本面看，美聯儲仍處于加息進程，美股企業普遍盈利下滑，對沖基金很難從這些現實因素中找到看漲理由。

雖然機構普遍沒有信心，企業和散戶卻意見不同。今年年初的企業大舉回購，引發美股創紀錄上漲，此外，散戶投資者也在用投資Meme股票的熱情，加入到這一追漲熱潮之中。

Alpha Theory Advisors總裁Benjamin Dunn表示，現在做證券的人都非常震驚，他們普遍沒有信心，賣方機構都在一致地看跌。

最快的空頭回補

然而，這種無視警告的上漲，引發股票敞口較低的對沖基金被迫平倉空頭頭寸。在納斯達克100指數1月創下二十年來最大年度開局之后，對沖基金正迅速削減對科技股的看跌押注。

據高盛稱，上周四，即美聯儲宣布最新利率政策的第二天，其對沖基金客戶的空頭回補是過去 10 年來最嚴重的一天。

此外，高盛數據顯示，凈杠桿率目前為69%，仍處于三年區間的底部。而大摩和小摩的基金敞口讀數，也表明它們缺乏樂觀情緒，尤其是那些美股投資經理。

John Schlegel率領的摩根大通分析師團隊在報告中指出，多頭和空頭的減持可能還將繼續，但中期指標表明現在更像是上漲的結束，而不是開始。而隨著市場從高位回落，空頭回補或減持的趨勢會快速變化，而這可能是美股反彈停下的另一個信號。