黃金交易提醒：多頭小心了！美聯儲官員仍呼吁5%以上目標利率

訊——周四(1月19日)亞洲時段，現貨黃金震蕩微跌，目前交投于1903美元/盎司附近。雖然美國12月PPI數據、零售銷售等數據表現不佳，美元一度刷新了近七個月半月低點至101.51附近，金價周三一度漲至1925美元附近，但是美聯儲官員仍重申支持將目標利率提高到5%以上，這幫助美元收復跌幅，黃金士氣也受到打擊，金價周三收盤回落至1904.40美元/盎司。

鑒于金價多次沖高受阻，1920上方阻力也比較強，投資者短線需要提防金價的進一步回調風險。不過，美債收益率周三大跌近5%，周四創9月13日以來新低至3.366%，仍可能會限制金價的回調空間。

RJO Futures高級市場策略師Daniel Pavilonis說：“我們現在應該迎來一次更大的修正。我們已經看到10年期國債收益率大幅下挫--從略低于4%下降到3%。同時，我們看到金屬大幅反彈。我認為我們將看到這種反彈出現回調......黃金可能從現在的水平下跌150美元，這將成為一個買入的機會。”

本交易日將出爐美國初請失業金人數變動、新屋營建許可和新屋開工數據，此外，需要關注美聯儲副主席布雷納德的講話，留意歐洲央行會議紀要和歐洲央行官員講話。

美國12月零售銷售創一年來最大跌幅；制造業產出創近兩年最大降幅

美國12月零售銷售創一年來最大降幅，受累于機動車和一系列其他商品購買減少，使消費者支出和整體經濟在進入2023年時處于增長下降的軌道。

零售銷售連續第二個月下降，主要受商品銷售疲軟拖累，這正在削弱工廠產出。周三的其他數據顯示，12月制造業產出錄得近兩年來最大降幅，而生產者價格也較前月驟降。

需求減弱和通脹消退的普遍跡象可能會促使美聯儲在下個月進一步縮減加息步伐，但不會很快暫停收緊貨幣政策，因為勞動力市場依然緊張。美聯儲正處于1980年代以來最快的一輪加息周期。

“在經濟不確定時期，消費者可能正在縮減開支，”LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach說，“經濟正處于下行軌跡，2023年的衰退風險正在上升。”

12零售銷售環比驟降1.1%，是2021年12月以來的最大降幅。11月數據被修正為下降1.0%，前值為下降0.6%。經濟學家之前預測銷售下降0.8%。12月零售銷售同比增長6.0%。

零售銷售沒有經過通脹的調整。12月零售銷售下降可能部分是由于當月商品價格下降所致。假日購物也被提前到了10月份，因為消費者利用了零售商打折的機會進行采購。

12月的寒流可能影響了銷售，特別是餐館和酒吧的銷售。汽油價格下降，影響了加油站的收入，也是導致銷售小降的原因之一。此外，消費正在向服務業轉移。

美國銀行的經濟學家們表示，政府用來從數據中剔除季節性波動的模型，并未完全調整自疫情開始以來人們轉向提前進行假日采購的趨勢。

即使考慮到這些扭曲因素，利率上升提高了信貸成本，許多美國人貸款購物，這在最近幾個月侵蝕了零售銷售。

不包括汽車、汽油、建筑材料和食品服務，12月核心零售銷售下降0.7%，11月數據確認為下降0.2%。

核心零售銷售與國內生產總值(GDP)中的消費者支出部分密切關聯。核心零售銷售下降可能會被服務支出的預期增長所抵消。消費者支出繼續受到勞動力市場吃緊支持，后者使得工資保持高位。

FHN Financial高級經濟學家Will Compernolle說：“隨著消費者回歸更接近疫情前的‘正常’生活，旅游、外出就餐和參加現場活動，他們將支出更多地轉向服務。”

經通脹調整后的消費者支出在10月份增長了0.5%，在11月份保持不變，經濟學家認為第四季度整體消費者支出增長將超過第三季度錄得的2.3%的年增長率。

汽車經銷商銷售下降了1.2%。加油站的收入下降了4.6%。網上零售額下降了1.1%。家具店的銷售額暴跌了2.5%。食品服務和飲品店的收入下降了0.9%，這是零售銷售報告中唯一的服務類別。

電子和電器商店的銷售下降了1.1%。服裝店銷售以及普通商品店鋪的收入也下降。但體育用品、業余愛好和樂器商店以及建筑材料和園藝設備供應商銷售增長。

美聯儲去年將其政策利率目標區間提高了425個基點，從接近零提高到4.25%-4.50%，這是2007年底以來的最高水平。美聯儲在12月預計，到2023年底借貸成本將至少再增加75個基點。

根據CME的FedWatch工具，金融市場已消化了美聯儲在1月31日至2月1日的會議上加息25個基點的可能性。

第四季度GDP增長年率估計高達4.1%，也反映了11月貿易赤字收窄幅度創2009年初以來最大。第三季度經濟增長年率為3.2%。盡管如此，經濟在進入2023年時動能減弱。工資增長正在放緩，儲蓄也在減少。

美聯儲的另外一份報告顯示，12月制造業產出下降了1.3%，11月產出比最初預估的要弱得多。

大多數經濟學家預計經濟將在今年下半年滑入衰退，盡管他們抱有謹慎的希望，即通脹放緩可能會阻止美聯儲將其指標利率目標區間提高到上個月預測的5.1%峰值以上。

這將導致增長只是急劇放緩，而不會出現經濟萎縮。

關于通脹的消息繼續令人鼓舞，勞工部的第三份報告顯示，最終需求生產者價格指數(PPI)在11月環比上升0.2%之后，12月下降了0.5%。在截至12月的12個月中，PPI在11月攀升7.3%之后增長了6.2%。

政府上周報告說，12月消費者價格在逾兩年半時間里首次環比下降。

Interactive Brokers高級分析師José Torres表示：“美聯儲在對抗通脹方面正在取得進展，盡管尚不清楚這是否會導致美聯儲變得更加鴿派，但這至少暗示美聯儲可能不需要在加息和收緊流動性方面更加激進。”

美聯儲褐皮書：美國企業對今年的經濟增長持悲觀態度

美聯儲周三發布的褐皮書顯示，有一些令人鼓舞的跡象表明美國的通脹壓力和勞動力短缺正在緩解，但經濟活動不溫不火，因為聯儲的加息行動給經濟增長帶來了壓力。

美聯儲表示，五個聯儲地區報告稱，過去幾周整體經濟活動略有或溫和增長，而六個地區指出，與前一個報告期相比沒有變化或略有下降，一個地區報告大幅下降。

美聯儲發布的這份反映經濟健康狀況的最新調查報告，是根據全國企業聯系人反映的情況編寫的。在此之前出爐的一系列數據，點燃了人們的希望，認為超高通脹率正處于可持續下行路徑之上，工資增長放緩，企業爭搶勞動力供應的現象也有所緩解。

但這與美聯儲為抑制整體經濟中的需求而采取的行動代價密切相關。

美聯儲褐皮書稱，“總的來說，聯系人普遍預計未來幾個月經濟不會有什么增長”。

美聯儲在過去一年中以40年來最快速度加息，以抑制頑固的高通脹，隨著行動終于取得進展，決策者們越來越有信心，他們將在今年春天政策利率升至5%左右時停止加息。

報告指出，“總的來說，各地區的聯系人表示，他們預計未來一年價格上漲速度將進一步放緩。”

報告稱，“盡管一些地區指出勞動力供應有所增加，但企業仍報告難以填補職位空缺。”

美債收益率跌至數月低點，因零售銷售遜預期及日本央行保持收益率上限

美國10年期國債收益率周三跌至四個月低點，此前數據顯示，美國12月零售銷售下降幅度超過預期，且日本央行維持債券收益率上限，減少了投資者從美債轉投日本債券的擔憂。

紐約InspereX公司的高級交易員David Petrosinelli說，這些數據是“從美聯儲落后到美聯儲現在積極收緊利率并......走向這一過程的終點的不可或缺的因素”。

聯邦基金利率期貨交易員現在的定價是，美聯儲的指標利率在6月份最高為4.87%，低于周三數據出爐前的4.90%，隨后利率預計將在12月份降至4.34%。聯邦基金利率目前為4.33%。 

交易員對利率的定價低于美聯儲官員發出的信號，因為他們質疑如果經濟受到影響，聯儲是否會繼續加息或將利率保持在限制性水平。

Petrosinelli說，零售銷售的下降符合消費者在幾個月內分散購買假期產品的趨勢。

但1月份的數據將是關鍵，以證實12月份的下降是否與假期有關，亦或是消費者支出存在問題。“這是今年真正的問題--消費者會不會轉向，個人消費會不會轉向，”Petrosinelli說。

10年期美債收益率周三尾盤跌至3.375%，為9月13日以來最低收盤價。兩年期國債收益率達到4.072%，為10月4日以來最低。

盡管數據顯示通脹放緩，美聯儲決策者仍呼吁將目標利率升至5%以上

美聯儲決策者周三重申，他們支持將目標利率提高到5%以上，盡管通脹有降溫的跡象，且美聯儲自己的調查表明，美國大片地區經濟活動正在放緩。

“我們還沒有達到5%，也沒有超過5%，鑒于我對經濟的預測，我認為這將是必要的，”克利夫蘭聯儲主席梅斯特在接受采訪時說，“我只是認為我們需要繼續下去，我們將在會議上討論要加多少。”她拒絕透露在即將舉行的政策會議上所傾向的行動力度。

美聯儲的指標隔夜貸款利率區間目前為4.25%-4.50%。 

最新的經濟數據引起了人們這樣的預期，即美聯儲將在政策利率略低于5%的情況下結束本輪加息。

“我們開始看到我們需要看到的那種趨勢，”梅斯特補充稱，“良好的跡象表明，事情正在朝著正確的方向發展......這是我們思考政策走向的重要信息。”

不過，她補充稱，美聯儲的政策利率最終可能需要“略高于”她的大多數同僚預期的5.00%-5.25%，并在那種水平上停留一段時間，以進一步推動通脹放緩。

圣路易斯聯儲主席布拉德在接受采訪時表示，截至12月，他預計政策利率區間將需要上升到5.25%-5.50%，并補充稱，決策者們應該“盡快”將政策利率提高到5%以上。

幾位決策者均表示支持將加息步伐放慢至25個基點，以防止勞動力市場的放緩超過必要的程度。

但布拉德表現得更加沒有耐心。當被問及他是否對美聯儲在即將召開的會議上再次加息50個基點持開放態度時，布拉德回答說：“為什么不去到我們該去的地方...為什么要拖延呢？”

費城聯邦儲備銀行主席哈克則希望未來轉向加息25個基點，但他也認為，需要“再加息幾次”，才能暫停行動。他通常沒有梅斯特或布拉德那么鷹派。

達拉斯聯儲主席洛根支持放緩加息步伐，但暗示利率峰值可能更高

美國達拉斯聯儲主席洛根周三闡述了美聯儲放緩加息步伐的理由，以便更好地調整貨幣政策應對不確定的經濟前景，但她同時暗示，利率最終可能比許多人目前預期的要進一步上升。

“如果你正在路上行駛，遇到大霧天氣或危險的路段，放慢速度是個好主意。同樣，如果你是一位面臨當前復雜的經濟和金融環境的決策者，也是如此，”洛根在去年擔任達拉斯聯儲總裁以來的首次重要政策演講中說。“這就是為什么我支持(美聯儲)上個月放慢加息步伐的決定。而同樣的考慮意味著在即將召開的會議上進一步放緩步伐。”

她表示，放慢步伐并不意味著減少對將通脹率降至2%的承諾，而且如果放慢升息步伐是通過減少不確定性的方式來緩解金融狀況，“我們可以通過逐步將利率提高到比之前預期更高的水平來抵消這種影響。”

她說，由于2023年存在許多未知數，美聯儲不應“鎖定”政策利率的峰值，而是應該通過較小幅幅度的升息以維持靈活性。

她表示：“我個人的觀點是，我們可能有必要繼續逐步提高聯邦基金利率，直到看到令人信服的證據表明通脹正在以可持續和及時的方式回到我們2%的目標為止。”

按照個人消費支出價格指數這個美聯儲偏好的指標，過去兩年的按年平均通脹率為5.8%。

洛根說，最近的數據表明，這些加息舉措以及恢復中的供應鏈，正開始減緩商品的通脹，并將很快減緩租金和住房成本的通脹，但由“過熱”的勞動力市場驅動的服務通脹仍然是個問題。

洛根表示：“我認為最重大的風險是，如果我們收緊的程度過小，經濟將繼續過熱，我們將無法控制通脹，”她同時也指出做得太多以及勞動力市場削弱到超過必要程度的相反風險。

消息人士：德國預測2023年勉強避開衰退

一位消息人士周三援引政府年度經濟報告草案中的未最后敲定的預估數字說，德國今年有望勉強避免衰退，經價格調整后的增長率為0.2%。

該消息人士稱，根據報告草案，政府現在預計2023年的通脹率為6.0%，而之前的預測為7.0%。

IMF副主席戈皮納特：中國經濟料從第二季開始大幅反彈

國際貨幣基金組織(IMF)第一副主席戈皮納特(Gita Gopinath)周三表示，在取消大部分新冠限制后，根據目前的感染趨勢，中國可能從第二季度開始看到經濟增長大幅反彈。

在達沃斯世界經濟論壇間隙接受路透采訪時，戈皮納特還重申了IMF對各國避免陷入保護主義的呼吁。

她稱贊中國重新開放是一個積極的跡象，這也表明中國已經準備好重新與世界接觸。“我們預計中國的增長會恢復，會反彈”。

路透訪查的經濟學家預計，2023年中國經濟增長約4.9%，部分經濟學家最近將增幅預測提升至5.5%左右。

戈皮納特表示，如果增長率“在大約4%多一點”，可能意味著任何全球通脹壓力將被其他地區的需求放緩所抵消。

當被問及最近數據顯示美國通脹有所降溫時，戈皮納特稱，現在確定這些數據是否意味著通脹正朝著美聯儲2%的目標持續回落，還為時過早。

她稱：“如果接下來幾個月的通脹數據與過去一兩個月類似，那么我們將處于一個良好的狀態，”她指出，勞動力市場仍然吃緊。

戈皮納特重申了IMF的擔憂，即地緣政治緊張局勢將導致各國在試圖鞏固其經濟安全之際走向保護主義。

整體來看，雖然近期美國數據反映了美國通脹增速放緩，市場對美聯儲放緩加息步伐的預期進一步升溫，但美國整體通脹水平依然較高，勞動力市場依然強勁，美聯儲關鍵決策者表明他們打算繼續提高利率以抗擊通脹，市場對全球經濟衰退的擔憂情緒小幅回落，這將令上漲動能減弱的金價短線面臨進一步震蕩調整甚至是回調風險，下方關注10日均線1893.86和6月13日高點1878.65(短線上漲趨勢線支撐也在該位置附近)附近支撐。上方留意5日均線1910.71附近阻力。

北京時間10:30，現貨黃金現報1903.21美元/盎司。