各大“債主”對美債態度微妙變化：日本11月暫停拋售 中國連續三月減持

當地時間本周三(1月18日)，美國財政部公布了2022年11月的國際資本流動報告(TIC)。報告顯示，在美國國債收益率去年年底出現重大轉向之際，各路美國海外“債主”對美債的態度也出現了微妙變化：日本結束了自去年7月開始的拋售美債步伐，而中國則連續第三個月減持了美國國債。

日本在11月仍是美國國債最大的海外“債主”。報告顯示，日本11月持有的美國國債規模從上月的1.0644萬億美元增至了1.0822萬億美元，總計增持了178億美元。日本在10月的美債持倉曾創下三年半以來的最低。

值得一提的是，11月是日本央行去年底調整YCC政策“奇襲”市場的前一個月，當月日元匯率表現也較為強勢。日本投資者對美債的態度究竟如何，可能還需靜待12月的持倉報告出爐，方能得到更多結論。

TIC報告還顯示，美國第二大海外“債主”中國在去年11月仍在繼續減持美債——當月中國持有美國國債8700億美元，總計減持78億美元，持倉規模進一步降至了2010年6月以來新低。

這是中國連續第三個月減持美國國債，不過減持幅度較去年10月的240億美元明顯減少。去年5月，中國所持美債規模自2010年5月以來首度低于了1萬億美元。

整體來看，11月外國投資者持有的美國國債總規模從10月修正后的7.131萬億美元增至了7.273萬億美元。這是總規模三個月來首度上升，10月的持倉數字曾創下2021年5月以來的最低水平。

在美國前十大海外債主中，只有中國和開曼群島在11月出現了減持，其余則均為增持。對此，道明證券(TD Securities)駐紐約高級利率策略師Gennadiy Goldberg表示，大量海外債主增持背后或許有一定道理，因為美債收益率實際上是在11月達到頂峰，此后一路走低。

基準10年期美國國債收益率11月初約為4.061%，而到月底已跌至了3.701%。國債收益率與債券價格反向。通常而言，當美債收益率處于上行階段，投資者會傾向于減持美債資產以降低資產損失，當美債收益率下行時再增持。

通脹回落的跡象促使美聯儲在11月采取了更為鴿派的態度轉變。美聯儲主席鮑威爾11月30日表示，美聯儲最早可能在12月放慢加息步伐，最終當月的議息會議也確實如此——美聯儲將加息步伐從此前的75個基點放緩至了50個基點。

TIC報告的其他亮點

　　美國財政部11月的TIC報告還顯示，11月海外買家凈買入美股的規模創下了2020年12月以來的新高，這也是自2021年12月以來首次出現凈買入美股。11月海外投資者凈買入的規模為429.07億美元，10月則凈賣出了243.7億美元。

整體而言，11月份外國對美國長期、短期證券和銀行流水的凈買入額為2131億美元，高于10月的1799億美元。其中，外國私人凈流入為2127億美元，外國官方凈流入為4億美元。

若將國際長期證券和美國長期證券均考慮在內，外國對長期證券的凈買入為1715億美元，上月為678億美元。在計入調整因素后，比如對未記錄的美國資產支持證券向外國投資者支付的本金的估計，11月份外國凈購買入估計為1652億美元。