小摩：友邦保险(01299)给予增持评级 目标价91港元

小摩发布报告称，友邦保险（01299）公布首季新业务价值为8.41亿美元，按实质汇率计跌28%，下跌主要是由于公司在香港及内地业务的销售额显著减少，该行原预期友邦在期内新业务价值下跌30%，结果轻微优于该行预期，还称其业绩显示出公共卫生事件令代理“面对面”销售受到影响。  

该行指出基于各国仍采取社交距离措施，估计友邦来季营运表现仍持续走弱，预计未来12至24个月表现疲弱，但同时公司未来12个月有三个上行催化因素，第一是公共卫生事件令亚洲民众对保障性保险产品需求上升；第二是香港地区2019年下半年可比较基数较低；第三是来自内地业务增长加快。  

该行预计，友邦第二季新业务价值会同比跌24%，预计今年全年新业务价值同比下滑11%，即估计未来数季营运表现疲弱，相信负面因素仍未完全反映在股价之上。但是，该行仍予友邦“增持”投资评级及目标价91港元。