這只金屬股票正創出新高，長期投資者可以買入嗎？

盡管標准普爾500指數今年迄今為止仍然下跌了14.5%，但是金屬供應商Steel Dynamics (STLD)股價卻在本周創出記錄新高，而且全年累計漲幅擴大到78%。

一些不知道內情的投資者可能很難理解，金屬價格自去年以來已經下跌了，為何這只金屬股票卻越漲越高。但實際情況是，由於俄羅斯入侵烏克蘭和中國疫情防控相關措施，全球金屬供應只是被壓制了，但需求並沒有。因此，Steel Dynamics正在享受巨大的定價權和利潤。而股東自然也能坐享收益。

眾所周知，全球經濟的大多數領域是具有周期性的，而材料行業對經濟起伏尤其敏感。該行業的利潤率通常不高，而且大多數材料是簡單的商品，競爭非常激烈。這是Steel Dynamics股東目前應該考慮的第一個問題，即2022年對其業務有利的供需動態可能在2023年輕易地逆轉。

2022年，利率上升和價格上漲對全球經濟以及對鋼鐵市場本身造成了緩慢但穩定的沖擊。行業協會世界鋼鐵協會現在估計，2022年的鋼鐵消費總量將下滑近2%，並在未來一年基本保持這個水平。對2023年的這種疲軟預期也主要取決於美國汽車制造商的需求。如果經濟陷入全面衰退，消費者可能對購買新車沒有興趣。評級機構惠譽已經對國內外越來越可能出現的經濟衰退的影響表示了類似的擔憂。而任何和所有這些都會對已經陷入困境的金屬價格產生影響。

與此同時，生產商正在削減其產量指引。世界鋼鐵協會的一份報告中稱，由於對過剩庫存積累的擔憂，10月份的鋼鐵總產量比9月份的水平下降了3%。預計未來也會有更多類似幅度的減產。

考慮到開采和提煉金屬的物流和相對較長的交貨時間，鋼鐵公司一直以來都在小心避免相對於未來需求的過度生產或生產不足。中國的一家券商東方證券對未來一年中國鐵礦石產量增長3.5%的預期更凸顯了這種擔憂。由於礦石最終會煉成鋼鐵，如果全世界其他地方的情況也大致如此，那麼最近世界鋼鐵庫存水平的穩定就是一個合理的擔憂，可能標志著新的庫存膨脹的開始，進一步削弱鋼鐵價格。

毋庸置疑，Steel Dynamics將有能力挺過任何市場潛在波動帶來的逆風，不僅是需求方面，還包括供應方面，今年的股價走勢已經證明了這一點。但這並不意味著該股不會再次受到該行業長期周期性波動的影響。

無論全世界是否陷入全面的經濟衰退，經濟疲軟已經是既成事實。如果沒有達到生產利潤的頂峰，同時又要遏制產量以避免全球鋼鐵庫存水平的短期擴張，這對一家公司來說並非易事。

因此，現在來回答這個問題，很顯然，答案是否定的，也就是說，長期投資者不應該在Steel Dynamics股價處於曆史高位時買入，可以等待，直到即將到來的供應/需求/定價動態穩定下來再介入。不過，這個動態可能需要幾個月甚至幾年才能完成。