黃金交易提醒：美聯儲決議+美國CPI“超級周”來襲，金價要再創新高？

訊——周一(12月12日)亞洲時段，現貨黃金震蕩走弱，一度刷新兩日低點至1787.26美元/盎司，美元指數的企穩反彈，美債收益率也連續兩個交易日反彈，令金價承壓，另一方面，上周五金價未能頂破8月份高點1807附近阻力，部分多頭在本周多個風險事件來臨前離場。

本周將迎來美聯儲利率決議、歐洲央行利率決議、英國央行利率決議，當然還有瑞士央行等非G7國家公布利率決議，市場預計美聯儲、歐洲央行、英國央行本周均會加息50個基點，這會增加持有黃金的機會成本，中線利空金價；但市場普遍預期這些央行會釋放將進一步強化放緩加息步伐的信號，仍在長線給多頭提供信心。

上周五出爐的美國11月PPI同比漲幅為一年半最小，但強于市場預期，為美聯儲繼續加息提供了更充分的理由，令黃金多頭有所顧忌。

此外，本周還將出爐美國11月CPI數據(周二公布)、美國11月零售銷售數據(恐怖數據、周四公布)、歐美國家12月PMI數據(周五公布)，市場影響力都比較大，投資者需要予以關注。

美債收益率上漲，因美國整體通脹數據和消費者信心上升

美國公債收益率上周五上漲，此前數據顯示，美國11月生產者物價月度漲幅高于預期，消費者信心改善，表明利率將在更長時間內保持在較高水平。

然而，數據顯示，不包括食品和能源在內的核心生產者物價的同比漲幅有所下降，這給了美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)充足的空間來放慢緊縮步伐，正如主席鮑威爾在11月30日表示的那樣。

“通脹肯定有下降的趨勢，而且會有進一步下降，”Reynolds Strategy首席市場策略師Brian Reynolds說，他補充說，公債收益率上升是膝跳反應。

數據顯示，美國11月最終需求生產者物價指數(PPI)上升了0.3%，10月份的數據被修正得更高，顯示PPI增長0.3%，而不是之前報告的0.2%。接受路透調查的經濟學家曾預測11月PPI將攀升0.2%。

不包括食品和能源，PPI同比增長6.2%，也高于預測，但低于前一個月的數字6.8%。

LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach在一封電子郵件中寫道：“生產者物價漲幅放緩預示著通脹環境的改善。美聯儲可能會在下周放慢加息步伐，并應在2023年繼續放慢。”

他補充說：“然而，生產者物價按月增長說明了繼續緊縮的必要性，盡管是以較慢的步伐。通脹管道正在清理，消費者物價將慢慢接近美聯儲的長期目標。”

在數據顯示12月消費者信心上升，一年通脹預期放緩至15個月低點之后，美國國債收益率也有所上升。

密西根大學12月消費者信心指數初值為59.1，高于前一個月的56.8。該調查中的一年通脹預期從11月的4.9%降至4.6%，是15個月來的最低讀數。

截止上周五收盤，10年期美債收益率上漲7.4個基點，至3.567%。30年期美債收益率上漲12.2個基點，報3.575%。

Reynolds Strategy的Reynolds支持通脹下降的趨勢，他提到了美國通膨保值債券(TIPS)損益平衡通脹率下降的趨勢，稱這是衡量未來價格上漲的“良好的領先指標”。

關注美國通脹數據及美聯儲會議

在本周二(12月13日)公布11月消費者物價指數(CPI)后，美聯儲將于當地時間周三(北京時間周四凌晨)公布2022年的最后一次利率決定，投資者將獲得大量的美國年終訊息。

10月CPI報告顯示，物價比前一個月上漲了0.4%，漲幅低于預期，通脹放緩的跡象提振了股市并打擊了美元。11月CPI預計為較前月上漲0.3%，前值為0.4%；預計同比上漲7.3%，前值為7.7%。但最近強勁的美國就業數據重新點燃了對通脹的擔憂。

美聯儲方面，主席鮑威爾將舉行今年最后一次新聞發布會，他最近曾表示，是時候放緩未來加息的步伐了。交易員在市場價格上反映加息50個基點的預期--小于最近幾次加息75個基點的幅度。焦點可能會轉向美聯儲明年最終加息多少的信號。

圖：通脹走勢與美聯儲決議為本周焦點

路透調查中受訪經濟學家認為，美國經濟在未來一年將陷入短暫而輕微的衰退，他們一致預計美聯儲將在12月14日將加息幅度縮減為50個基點。

美聯儲在新年伊始至少還會再升息0.5個百分點，盡管經濟學家認為2023年經濟衰退的可能性穩居60%，但通脹率仍遠高于美聯儲2%的目標。

之前四次會議上美聯儲均將聯邦基金利率上調75個基點，12月2日至8日路透調查中受訪的所有84位經濟學家都預計，聯儲這次將只上調半個百分點至4.25%-4.50%。

雖然聯儲的加息只是讓經濟稍受挫折，而不是全面衰退，但經濟學家還是將兩年內出現一次衰退的可能性從之前的63%提高到了70%。經濟學家在預測衰退方面往往偏于遲緩。

這表明投資者和股市在過去一個月認為美國可能會完全避開衰退，可能過于樂觀了。這一點已經體現在資金流向美元的避險流動中了。

“除非通脹迅速回落，否則美國經濟似乎仍將面臨一些麻煩，盡管可能比預期晚一點。相對好一點的消息是，額外的儲蓄應該會緩解經濟低迷的程度，”BMO Capital Markets高級經濟學家Sal Guatieri表示，“但這是假設經濟的持久性不會迫使美聯儲更加猛踩煞車，在這樣的情況下，遲來的衰退可能只會預示著衰退的情況將更為嚴重。”

盡管預計聯邦基金利率將在明年初于4.75%-5.00%觸頂，與利率期貨所反映的預期一致，但三分之一的經濟學家(72位中的24位)預計終端利率還要更高一些。

已經有明顯跡象表明經濟正在放緩，尤其是在美國房地產市場。該市場通常最先對金融形勢收緊做出反應，并且是2007-08年經濟衰退的震中。

“由于核心通脹率可能居高不下，我們現在預計當前的緊縮過程將持續到2023年第二季度，”道明證券首席美國宏觀策略師Jan Groen表示，他預計聯邦基金利率可能在5.25%-5.50%觸及峰值。“鑒于核心通脹率居高不下且勞動力市場狀況依然強勁，終端利率仍有可能更高”。

“超級星期四”

歐洲將迎來超級星期四(12月15日)，歐元區、英國、瑞士和挪威的中央銀行都將在當天舉行會議。

最新的通脹數據提高了人們對歐元區壓力最終減弱的希望，市場認為在連續兩次加息75個基點之后，歐洲央行將在12月15日升息50個基點。

不要指望歐洲央行會發出鴿派聲音--潛在價格壓力仍然強勁，歐洲央行行長拉加德將謹慎行事，以免給人留下政策制定者不再關心通脹的印象。 

其他地方的情況也一樣，預計瑞士和挪威也會再次提高借款成本。主要央行積極加息的步伐正在放緩，但對抗通脹的斗爭還沒有結束。

圖：各國央行將紛紛加息

調查：歐洲央行將升息50個基點

路透一項調查發現，盡管歐元區經濟幾乎肯定處于衰退之中，但歐洲央行將在本周周將存款利率提高50個基點，至2.00%，因其要對抗高出目標四倍的通脹。

根據12月5日至8日的路透調查，在決策者周四開會后，歐洲央行的存款利率將達到2.00%，為2009年以來最高。再融資利率也將上調50個基點，至2.50%。

受訪的60位分析師中，有51位對存款利率持預估中值看法，而兩位表示歐洲央行將更加謹慎，七位表示將更加激進。

ING的Carsten Brzeski表示，“歐洲央行本周周的會議是為數不多的央行將在美聯儲之后、而非之前做出決定的會議之一。美聯儲加息步伐放緩可能也會對歐洲央行產生影響。總體通脹率的下降，盡管其對迄今為止加息的影響不大，但至少可以消除一些繼續大幅加息的緊迫性。”

上個月的物價同比升幅遠低于預期的10.0%，這表明歐元區通脹可能已經達到頂峰，并支持歐洲央行放緩加息步伐的理由。

調查顯示，預計通脹率將在本季度達到頂峰10.3%，然后下降。但在直到2025年的調查期內，通脹率預計都不會降至2.0%的央行目標。

歐洲央行行長拉加德在該行上次會議上表示，央行將在本月制定一項計劃，減少資產購買計劃下的債券持倉。

調查顯示，明年央行的債券持倉將減少1750億歐元，預測范圍在750億-6000億歐元。

決策者面臨著在歐元區走向衰退時收緊政策的兩難境地。調查中受訪者的預期中值是，一年內出現衰退的可能性為80%。

調查中的季度預測顯示，本季度經濟將收縮0.3%，下一季度收縮0.4%，符合技術性衰退的定義。然后，2023年第二季度經濟零增長，最后兩個季度將增長0.3%。

對69位經濟學家的調查顯示，今年經濟將擴張3.2%，然后在2023年收縮0.1%，2024年預計增長1.3%。

當被問及歐元區將面臨怎樣的經濟衰退時，絕大多數受訪者表示是短期輕微的，但30位經濟學家中的20位警告說，他們對增長的預測存在下行風險。

意大利聯合圣保羅銀行(INTESA SANPAOLO)的Luca Mezzomo說：“我們預計在2022年第四季和2023年第一季會出現與能源沖擊有關的短暫衰退，政府措施將緩解這種衰退，隨后從第二季開始溫和復蘇。”

在俄羅斯入侵烏克蘭之后，能源成本飆升，但多國政府已經推出了價格上限和補貼措施，以支持消費者。

衰退前景難擋英國央行加息腳步

英國嚴峻的經濟形勢不太可能阻止英國央行在周四再次提高借貸成本。

接受路透調查的經濟學家預計，盡管經濟衰退迫在眉睫，而且英國央行預計衰退將會持續到2024年，但央行仍會將指標利率提高0.5個百分點至3.5%。

在截至10月的一年中，能源和食品成本飆升推動消費者價格通脹率達到11.1%的41年高點。周三的英國通脹數據可能暗示價格漲勢已經觸頂，跟隨歐元區和美國的趨勢。

盡管如此，英國央行仍可能拒不結束貨幣緊縮，因為通脹率仍遠高于其2%的目標。互換市場暗示，英國利率將在明年9月達到4.6%，并在2023年底達到4.5%。

圖：英國央行對抗嚴重通脹

關注歐美國家12月PMI數據

標普全球周五將公布的美國、英國、德國、法國和歐元區綜合采購經理人指數(PMI)初值預計將顯示一些溫和的改善，但其經濟活動預計將再次下降。日本11月制造業活動出現了近兩年來的首次萎縮。   

圖：各經濟體綜合采購經理人指數(PMI)表現

最近一周美元凈空頭頭寸增至2021年7月以來最多

根據路透的計算和美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數據，最近一周投機客持有美元的凈空頭頭寸增加。

截至12月6日的一周，美元凈空頭頭寸猛增至22.3億美元，為2021年7月以來最多，上周為9.38億美元。

調查：散戶看漲情緒激增

上周，17位華爾街分析師參與了Kitco黃金周度調查。看多和看空陣營各有7人(41%)，余下的3位分析師(17%)預計本周金價將橫盤震蕩。

與此同時，在一項網上民意調查中，共有661人投票。在這些受訪者中，有450人(占68%)預計本周金價將上漲。另有115人(17%)認為金價會下跌，96人(15%)持中性預期。

SIA財富管理公司首席市場策略師Colin Cieszynski說，美聯儲加息之旅還沒有結束，因此他短期內看空黃金。“即使美聯儲放慢加息步伐，它也可能提高終端利率，這可能會提振(美元)。”

然而，Forexlive.com首席外匯策略師Adam Button表示，黃金將繼續受益于美聯儲不那么激進的行動。，即使美聯儲提高終端利率，黃金仍可能表現良好，因為這也增加了經濟衰退加深的風險。

“債券市場發出的信號是，美聯儲已經走得太遠了，由于強勁的季節性因素，加上美國的支持性貨幣政策，看漲黃金。現在是購買黃金的時候了。你在12月買入黃金，在2月賣出。黃金的季節性交易是最可預測的。”

北京時間10:42，現貨黃金現報1789.11美元/盎司。