小摩：下调汇丰控股(00005)目标价至38.5港元 保持中性评级

小摩发布报告称，再度下调汇丰控股（00005）目标价，将今年底的目标价由42港元下调8.3%至38.5港元，保持“中性”评级。  

该行表示，汇控正在更新模型，以反映第一季度的业绩和管理、评估降息和公共卫生事件影响，由于欧美央行降息影响，整体成本的灵活性有限，该行减少2020-2022年调整后每股盈利预测20%、5%及3%，又预测今年汇控的一级充足率（CT1）会降低至14.2%；风险加权资产（RWA）为7%；净资产收益率（RoE）为6.9%，资本成本率为9.5%。  

尽管小摩对汇控的管理层予高度评价，并认为集团长期处于正确的战略道路上，但相信银行的收入增长存在压力，部分是由于美国加息前景改变，港美息差扩大以及成本投资需求将影响有形股本回报（RoTE），RoTE上升的时间或比预期长，该行不认为汇控2020年可以实现RoTE11%的目标。