小摩：降友邦保险(01299)目标价至91港元 维持“增持”评级

小摩发布报告称，预测友邦保险(01299)新业务价值(NBV)下降及近期新单销售疲软增长，将目标价由103港元下调11.65%至91港元，维持“增持”评级。

小摩表示，友邦将于今月15日公布首季业绩，预计新业务价值(NBV)将下降30%至8.18亿美元，首季首年标准保费(APE)跌25%，新业务价值率为59.7%，这表示友邦首季业务放缓并不令人意外，但友邦保险过去3个月跑输大市2%，加上社交距离措施仍然实行，未知疲软的趋势是否会在第二季度持续存在，小摩预测第二季NBV下降24%，2020全年的新业务价值下降11%。

小摩还称，对新业务价值谨慎估计的三个主要原因，是由于许多东盟国家自二月起处于全面封城或更加严格的社交隔离；尽管去年下半年的基数较低可能是缓解因素，但预计其余时间香港业务不会有有意义的复苏；加上自三月份以来内地复工，该行观察到目前为止保险销售活动相对较慢的趋势。

小摩表示，喜欢友邦保险坚实的核心盈利状况，加上随着下半年友邦内地的开始业务扩张，称其存在潜在的上行趋势。