這個罕見的情緒指標亮了！美股12月要大漲？

美股投資者即將要跟2022年告別，但到目前為止，市場表現並不理想。標普500指數料創14年以來的最差表現，而納斯達克綜合指數更是依然深陷與熊市之中。不過，一片灰暗之中，我們還是看到了一些曙光，尤其是一個罕見的指標亮燈了。

具體來看，上周看跌看漲比率（put-call ratio，或稱認沽認購比率）升破1.0，同一天標普500指數上漲1%。1997年以來，這種情況此前只出現過3次，而且每次標普500指數隨後都是上漲的。

看跌看漲比率本質上是一個投資者情緒的衡量指標，具體指的是特定日看跌期權的買入數量跟看漲期權買入數量之間的一個比率。看跌看漲比率低於1.0，說明看漲期權購買數量更多，反映投資者更加樂觀，因此被視為投資者信心的信號。但是，如果這一比率升破1.0，這說明投資者對於未來的信心不足。

結合股市來看，如果股市大跌，標普500指數的看跌看漲比率極有可能升破1.0。大規模拋售激發投資者恐慌情緒，進而促使很多人買入看跌期權對沖自己的持倉。相反，如果股市大漲，投資者會更加積極地買入看漲期權，看跌看漲比率通常就會跌破1.0。

但就在上周，美股出現了一個非常罕見的現象：標普500指數在2022年11月22日上漲超過1.3%，但看跌看漲比率不僅沒有下跌，反而大幅上漲並逼近1.4。Fundstrat Global Advisors的研究主管Tom Lee統計的數據顯示，1997年以來，算上最近的這次，看跌看漲比率升破1.0的當天標普500指數上漲1%甚至更高的情況只出現過4次。

看跌看漲比率亮燈對投資者的參考意義在於，每次出現這一罕見現象，美股隨後都是上漲的，標普500指數在隨後3個月、6個月以及12個月之後的收益率都是正的。

你可能也注意到了，這裡並沒有1個月之後的數據。儘管如此，Lee依然大膽預測標普500指數到12月底將暴漲到4500點，漲幅超過12%。除了上面提到的指標，Lee之所以如此看好12月美股的另一個重要的理由是通脹率正在往下走。

最後，美股在12月往往會有不錯的表現，尤其是在月底，Yale Hirsch將這一現象描述為聖誕上漲行情。年末最後5個交易日，標普500指數漲多跌少，而這一上漲動能往往還會延續到新年的前2個交易日。

美股12月真的會大漲嗎？可能吧，但我們也不能太過依賴於某一個指標，畢竟看空的指標也多的是。看跌看漲比率這一指標最大的問題在於發生的次數太少，缺乏統計上的可靠性。如果一個指標跟股市表現之間缺乏邏輯聯繫，應用時還需謹慎。

但是，有一個“指標”卻是經歷時間考驗的：股市長期趨勢是上升的。只要你足夠有耐心，總能等到股市的大漲。