中国楼市推出“第三支箭”！LME铜突破8000，看涨吗？

周一（11月28日）证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，支持房地产市场平稳健康发展，上述措施自即日起实行。市场将上述举措视为中国楼市的“第三支箭”。

“第三支箭”的主要内容涉及房企股权融资，其中包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；恢复上市房企和涉房上市公司再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策。第一、第二支箭分别为贷款融资、债券融资。

房企融资环境重大转变无疑在短期提振市场信心，并有助于中长期促进基本面持稳。上证综合指数、恒生指数受益于此大幅上涨，一改本周初因疫情感染人数增加的疲态。其中房地产股、地产ETF放量上涨，其中地产ETF11月以来最高涨幅超30%。

毫无疑问的是，在全球利率见顶预期下，铜和工业金属的焦点已转移至中国房地产和疫情两大因素。

笔者认为，尽管疫情仍存不确定性，但中国政府近段时间以来一系列正推动一系列政策以提振经济增长，从中国人民银行上周末下调存款准备金率0.25个百分点 释放长期资金约5000亿到房企股权融资“松绑”，均体现管理层对市场流动性呵护。

此外，加之全球铜库存偏低亦为铜价提供上涨动力。有分析认为，全球可见库存目前略低于24千吨，为2006年以来今年此时的最低水平，信心效应产生的大规模补充库存的可能性仍将具有重大的看涨意义。”时段内LME铜再度突破8000美元至高位8120美元水平。

尽管铜需求端或得益于中国经济重新开发。不过，当前市场对全球经济前景仍偏悲观。国际货币基金组织（IMF）预测，2023年全球经济的增长率是2.7%。经合组织（OECD）预计，2022年全球经济增速将为3.1%，2023年将进一步放缓至2.2%，这较IMF上个月预测3.2%和2.7%的今明两年全球经济增速更为悲观。

值得留意的是，国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃更表示在2023年可能在2/3的发展中国家，在1/3的新兴市场国家，都会出现程度不同的债务危机。

鉴于欧美等主要央行仍处于加息缩表进程当中，这意味新兴市场国家和发展中国家经济体的公共财政面临更多挑战。对于外币债务水平较高的国家融资环境收紧，汇率贬值，输入性通胀上升的共同作用恐引发债务危机。

笔者提醒，尽管美联储11月会议纪要向市场释放了放缓加息的信号，但同时亦提及当前通胀压力几乎没有放缓。周一（11月28日）美联储官员再度释放“鹰派”信号，美国圣路易斯联储主席布拉德(James B. Bullard）称FOMC需要加息至5.0%-7.0%利率区间的低端，市场没有充分计入美联储在货币政策上可能会更加激进。纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)则强调通胀风险仍在上升，需要将限制性政策保持到2023年。

此外，随着欧盟12月5日正式启动对俄石油禁运，欧洲央行控制通胀的行动毋庸置疑会继续。欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）周一（11月28日）表示，不认为通胀已经见顶，通胀前景存在上行风险。

从市场宏观层面来看，LME铜趋势看涨的基础仍不牢固，因而不排除铜价未来一段时间将在利率和通胀预期的变动间整体维持低位整固，投资者宜保持耐心。

本周可重点关注周四（12月1日）公布的美国10月核心PCE物价指数，该数据是美联储青睐的通胀指标。此外，周五（12月2日）还将迎来美国10月非农数据，若非农数据显示劳动力市场仍保持坚定，料将为美联储采取较市场预期更快的步伐提供可能。

LME铜：