大和：下调福耀玻璃(03606)目标价至19.11港元 维持“跑赢大市”评级

大和发表研究报告，削福耀玻璃(03606)目标价29.2%，由27港元下调至19.11港元，维持“跑赢大市”评级。

集团主要业务汽车玻璃首季收入同比跌17.6%，主要由于国内及海外市场分别跌27%及7.5%，但表现好过整体国内汽车市场的跌45%。汽车玻璃平均售价上升2%，因产品组合改善，有更多增值产品，该行认为推出增值产品有助带动未来的平均售价。

该行表示，虽然内地市场的需求反弹，但目前海外生产暂停，故对其集团第二季业绩维持审慎看法。另外，该行预期第三季海外工厂开始恢复生产，以及下半年的内地市场也将全面恢复，集团下半年的盈利将回升。

该行下调福耀玻璃2020至2021年净利润预测8至27%，以反映其首季业绩及该行下调海外市场今年销量的预测。目前该行预计海外市场今年销量跌两成，内地市场增2%。另又下调对其2020至2021年毛利率预测，由36.8至38.4%下调至35.5至37.7%。