WTI原油：连续三周下跌后迎反弹契机，供应端焦点有哪些？

上周以来，原油在供应端一则消息频出，这导致WTI原油价格大幅波动。其中包括欧盟天然气价格上行设定于275欧元/兆瓦时、将俄罗斯天然气将被排除在联合采购之外；G7设定的65-70美元的俄石油价格上限引发欧盟各国争议以及欧佩克“增产”传闻等。

不过，WTI原油最终仍录得全周4.5%跌幅，为连续三周下跌，刷新自2022年1月3日以来新低。毫无疑问，市场最关注的仍是G7对俄石油限价于65-70美元的区间是否获得最终通过。一方面，G7希望通过对俄限价限制俄罗斯出售石油获得的收入，另一方面G7同时希望俄罗斯保持石油流动，避免全球价格飙升。

更重要的是，对俄石油限价的最终设定将配合12月5日欧盟对俄石油禁运对油价产生共振作用。可以预见的是，若对俄石油限价一旦被市场认定“过高”，投资者会将其视为“利空”。

石油供应端正处于“混沌”阶段。欧盟将俄罗斯油价上限谈判推迟至周一（11月28日）举行。另一方面，据知情人士透露，克里姆林宫正在起草一项总统令，禁止购买俄油的公司和贸易商将石油出售给任何俄油价格上限的参与方。

该法令将禁止与加入俄油价格上限机制的公司和国家进行贸易，但没有对“参与”这一机制给出确切的定义。这基本上将禁止在俄罗斯原油或产品的合同中提及任何价格上限，并禁止将货物运往任何采取限价措施的国家。

此外，欧佩克+部长级会议将于本周12月4日召开，根据10月份欧佩克+的决定来看，欧佩克成员国目前正处于实际100万桶/日的减产进程当中。笔者提醒，若要扭转当前原油市场自6月以来的下跌局面，可能需要供应端减少共计300万桶/日，因而投资者后市可重点关注俄罗斯与欧佩克成员国的产量变动。

笔者提醒，投资者可重点关注WTI原油于周二（11月29日）的节点，一旦有利好消息提振，预计将有望刺激油价构建短期反弹行情。

究其原因，当前原油市场发生变化的不仅仅在供应端上。美联储11月会议纪要显示，多数官员认为，美联储应该放缓加息步伐，市场风险情绪有所好转。另一方面，中国央行25日表示将下调金融机构存款准备金率，为今年第二次降准，释放约5000亿元人民币的长期流动性，以提振经济。

鉴于WTI原油具有较强的金融属性，除却考虑供应端因素外我们还应看到油价目前已几倍反弹的基础，一旦供应端给出短期利好，有望刺激油价短期大幅反弹。