花旗：上调中国铁塔(00788)目标价至1.72港元 维持中性评级

花旗发表研究报告，上调中国铁塔（00788）目标价2.99%，由1.67港元调高至1.72港元，维持“中性”评级。  

该行称，铁塔首季净利润同比增13.1%至15亿元人民币，低于该行预期3%；收入增4.2%，去年同期的增长为6.4%；除息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增6.9%。集团电信业务收入的增长压力及5G增长的挑战，可能会限制其进一步获重估的机会。  

该行认为，电信业务收入增长的挑战，部分会被非电信业务的增长抵销，因为行业新增基站较去年少，今年目标新增约14万个，去年约为100万个。集团受到的定价压力或较预期大，而5G租赁价格存不确定性，看到电信业务收入有持续减少的风险。该行表示，跨行业站址应用与信息业务首季收入增长62%，相信是一定程度上受惠于能源业务，并可能成为今年的主要增长动力。  

今年营运商的5G资本开支预算低过市场预期，而今年目标是增加50万个5G基站，该行预计是增加60万至70万个，部分原因是基站价格急速下跌。