瑞信：ASM太平洋(00522)目标价降至96港元 维持跑赢大市评级

瑞信发布报告称，将ASM太平洋（00522）目标价由115港元下调16.5%至96港元，维持“跑赢大市”评级，由于预测其收入下降及运营成本上升，该行将今明两年的盈利预测分别下调20%及8%，但认为大部分需求或会在2021年恢复。  

该行表示，ASM太平洋将于4月22日公布首季度业绩，预计首季收入将环比下跌28%，同比下跌13%至32亿元，符合指引。公司毛利率跌至30.8%，但营业利润率或会因运营支出增加而下跌至负值，净亏损可能达到1.08亿元。  

由于LED市场疲软，该行将今明两年收入预测将分别下降8%及6%，加上终端需求疲软和SMT业务（生产和汽车或工业需求问题）下跌，某些传统后端设备订单受到影响。然而，因受惠于5G升级及高级包装推动，该行表示对CIS设备业务持乐观态度。  

该行认为，尽管内地恢复工作推迟，ASM太平洋首季的订单有望实现同比增长的指引目标，但是第二季的订单很可能会受到旅行限制和公共卫生事件对欧洲附属公司的影响。由于内地生产的环比恢复可以抵消欧洲晶圆厂利用率下降，毛利率也环比恢复，该行预计公司第二季度订单可能不会达到高峰，重点订单或在下半年。