百事可樂（納斯達克股票代碼：PEP）：多維消費必需品股票

百事可樂（納斯達克股票代碼：PEP）是一家全球性的飲料和食品製造商。在其廣泛的品牌組合中，大多數不需要介紹，因為它們代表了消費者的首選。由於投資者擔心經濟和市場面臨下行壓力，百事可樂成功地繼續走上收入增長和運營效率的道路。對食品/飲料產品的無彈性需求使公司的利潤能夠抵抗消費者情緒惡化和支出疲軟的影響。我看好PEP股票。

百事可樂令人驚訝的彈性股票表現

儘管到目前為止，2022 年對股票來說一直是不利的，標準普爾 500 指數 ( SPX ) 下跌了 18%，但 PEP 是為數不多的年初至今錄得漲幅的股票之一。由於投資者在非必需消費品行業尋求更具防禦性的股票，等待宏觀經濟逆風消退，該股上漲了約 5%。

也就是說，PEP 股票自年初以來出現了一些重大的價格波動，3 月和 6 月出現大幅下跌。目前，PEP 的市值為 2510 億美元，股息收益率高達 2.6%。

2022 年第三季度收益保持投資者信心

2022 年 10 月 12 日，百事可樂公佈了今年第三季度的財務業績，每股收益和收入均超出預期。 非美國通用會計準則每股收益為 1.97 美元（優於 0.13 美元），而收入達到 219.7 億美元（高於市場普遍預期的 11.5 億美元）。

該公司上調了 2022 財年的指導，希望銷售額有機增長 12%，而之前的預測為 10%。

考慮到影響全面生產線的國際挑戰和供應鏈中斷，PEP 有望實現的兩位數低增長應該被認為令人印象深刻，尤其是考慮到業務的成熟和防禦性。該公司還在國內和國際上以兩位數的速度增長，為投資者提供擴展的地域多元化收益。

深入了解百事可樂的財務狀況

百事可樂令人信服的財務業績已經持續多年，該公司的收入和每股收益分別以 5.7% 和 7.6% 的五年復合年增長率增長。百事可樂在 2022 年的強勁表現使該公司有望在 2022 年達到創紀錄的 847 億美元收入，分析師預計 2023 年將實現更多增長。

在過去十年中，現金流的產生一直保持一致，2021 年的運營現金達到 116 億美元（過去 12 個月為 112.9 億美元），而 2012 年為 85 億美元。資本支出一直在小幅增長，有到 2021 年達到 46 億美元。現金流生產率和資本支出將是通過有機增長和收購相關增長維持高股本回報的關鍵。

儘管過去幾年略有下降，但毛利率仍然非常高，在過去十年中超過 50%。同樣，近年來淨利潤率有所收縮，目前為 11.6%。作為參考，必需消費品的平均毛利率和淨利潤率分別為 32.6% 和 4.9%，表明百事可樂的表現明顯優於絕大多數同行。

百事可樂的資產負債表顯示出適度健康的財務前景。該公司擁有 64 億美元的大量現金儲備，流動資產總額達到 235 億美元，而流動負債為 255 億美元。

多年來，百事可樂也積累了大量債務，目前的長期債務餘額為 360 億美元。利息支付正在增加，並且正在消耗更多的現金流，同時至少在一定程度上可能是造成近期淨利潤率壓力的原因。隨著市場利率的持續上漲，在當前環境下增加更多債務將進一步增加公司的資本成本。

PEP 是有吸引力的股息增長候選人嗎？

百事可樂可靠的商業模式和成功的歷史使該股票成為股息增長投資者的頻繁選擇。目前2.6%的收益率高於市場平均水平，略低於行業中值。該公司對股息投資者表現出堅定的承諾，其分配增長勢頭可以追溯到 49 年。在過去五年中，股息以 7.4% 的複合年增長率增長。

就目前的股息收益率而言，分配給股東的現金流量約為 64 億美元，考慮到截至 2021 年該公司從運營中產生約 110 億美元的現金和 83 億美元的無槓桿自由現金流，這是一個很大的數字。

除了支付股息外，百事還通過持續但規模較小的股票回購來獎勵投資者。該公司的平均股票數量已從 2012 年的 15.5 億股減少至上一季度提交的 13.8 億股。

百事可樂估值仍然偏高

正如預期的那樣，隨著越來越多的投資者轉向更具防禦性的名稱和公司相對強勁的財務業績，PEP 的估值似乎相當昂貴。該股票的遠期市盈率為 26.4 倍（行業中值為 18.6 倍），市盈率為 3.0 倍（行業中值為 1.2 倍）。與 10 年和 5 年的平均值相比，這兩個倍數也有所提高。

根據分析師的說法，PEP 是一隻值得購買的好股票嗎？

轉向華爾街，百事可樂根據過去三個月分配的七次買入和五次持有的評級，給出了中度買入評級。

PEP 的平均股價預測為 183.45 美元，代表 0.7% 的上漲潛力，最高預測為 198 美元，最低預測為 170 美元。

結論：PEP 是一個好但昂貴的股票

百事可樂是一家具有許多理想特徵的公司，包括安全的商業模式、可觀的增長、充足的盈利能力和巨大的股息增長記錄。也就是說，越來越多的槓桿和相當昂貴的估值是購買前需要考慮的事情。