埃克森美孚股票（紐約證券交易所代碼：XOM）是在 2022 年第三季度收益之前買入嗎？

石油巨頭埃克森美孚（紐約證券交易所代碼：XOM）將於本週晚些時候公佈財報。由於宏觀經濟和政治壓力維持油價上漲，該公司目前正享受著極好的交易順風。話雖如此，一些投資者擔心該股在過去一年的長期上漲之後可能已經跑超了。在我看來，埃克森美孚應該繼續以當前的大宗商品價格印鈔。也就是說，按照目前的估值，股票可能確實已經計入了即將到來的大部分利潤，給當前投資者留下了有限的上行空間。

因此，我對股票持中立態度。

第三季度結果：期待什麼

在過去的幾年裡，能源行業經歷了一場瘋狂的過山車之旅。在如此不確定的經濟環境中，埃克森美孚等該領域的公司正在創造創紀錄的自由現金流。根據第三季度石油和天然氣價格徘徊在哪裡，普遍預期的每股收益為 3.80 美元，這意味著與去年相比大幅增長 141%，但由於商品價格確實環比下降，環比略有下降。儘管如此，第三季度對埃克森美孚來說應該是一個巨大的季度。

自由現金流預計也將接近 127 億美元，雖然低於第二季度的 161 億美元，但仍然是巨大的。足以支付股息，幫助公司進一步去槓桿，並帶來額外的現金積累。請注意，埃克森美孚的現金頭寸已經達到 189 億美元的 13 年高位。這應該會緩解投資者此前對公司資產負債表健康狀況的擔憂。

提醒一下，在第二季度的業績中，埃克森美孚的產量環比增長了 4%，而這家石油巨頭從石油和天然氣價格的上漲中受益匪淺，達到 13 年高位，導致煉油利潤率也達到創紀錄水平。因此，埃克森美孚的調整後每股收益環比翻了一番，從 2.07 美元增至 4.14 美元。

值得注意的是，相對於過去的油價上漲，埃克森美孚等生產商謹慎增產，擔心目前的樂觀情緒最終可能會很短暫。這些擔憂源於大多數國家正在進行的轉型，即逐漸從依賴化石燃料轉向清潔能源。

結合西方產油國保守的增產、歐佩克和歐佩克+最近決定每天減產 200 萬桶，以及過去幾週持續的地緣政治緊張局勢升級，油價一直居高不下，很可能保持相當高。

埃克森美孚的股息呢？

以收入為導向的投資者將埃克森美孚放在一個基座上，這是有充分理由的。公司擁有紅利貴族稱號，連續39年上調紅利。在能源行業最艱難的經濟環境和最艱難的交易條件下，該公司一直以不斷增長的支出回報股東。

在 2020 年，如果你問埃克森美孚的投資者是否預計很快會削減股息，我敢打賭，他們中的大多數人都會做出積極的回答。該股票的收益率已超過 10%，而埃克森美孚的派息當時並未真正被基本利潤所覆蓋。

在過去幾年埃克森美孚的油價和利潤經歷了極端的轉變之後，該股的反彈現在已將收益率推至相對較低的 3.3%。

畢竟，這是有道理的，因為投資者對股息的信心已大大提高。預計該公司今年的每股收益為 13.04 美元，這意味著派息率僅為 27%。即使在大宗商品價格下跌的情況下利潤顯著下降，股息仍應得到很好的覆蓋。

埃克森美孚是否值得以目前的估值購買？

在我看來，應該購買埃克森美孚，要么是因為它提供了有吸引力的股息機會，要么是因為從估值擴張潛力的角度來看，它的股票提供了巨大的上漲空間。

就股息而言，它應該保持可靠，並在當前商品價格下得到很好的覆蓋。然而，如今 3.3% 的收益率並不令人興奮。我認為有幾個機會可以提供更高的收益率和更有活力的股息增長前景——來自非週期性行業的公司也是如此。

股票吸引更高估值的可能性也顯得黯淡。事實上，按照該股目前的價格水平和每股收益的普遍預期，股票目前的交易價格似乎是 8.1 左右的遠期市盈率。然而，如果商品價格稍微正常化，埃克森美孚的利潤很容易因利潤率下降而減少，從而在股票當前的價格水平上暴露出更高的市盈率。

正如我所提到的，油價可能會持續上漲。如果它們可以在三年、四年或五年內保持高位，那麼是的，埃克森美孚仍然很便宜。然而，如果有什麼事情會導致油價水平顯著下降，那麼當前的投資者可能會發現自己面臨更大的倍數風險。

據分析師稱，XOM 是一隻值得購買的好股票嗎？

華爾街分析師似乎同意股票當前價格水平應該有最小的上漲空間的想法。具體來說，埃克森美孚基於過去三個月分配的 8 次買入和 3 次持有而獲得了溫和買入的共識評級。

埃克森美孚的平均股票預測為 111.09 美元，意味著上漲潛力略高於 4%。

結論：XOM 將創造創紀錄的利潤，但存在風險

毫無疑問，在西方盟國對俄羅斯實施制裁後，埃克森美孚目前正處於有利的大宗商品價格和能源領域驚人的供需動態的幸運浪潮中。

該公司目前是一頭搖錢樹，今年的利潤應該會達到創紀錄的水平。它以前高風險的股息現在看起來也很安全。

但是，只有在當前的設置將持續到中期內——它可以，這隻股票才能在目前的價格水平上繼續成為一項偉大的投資。

然而，在任何其他不太有利的情況下，投資者可能很快發現自己持有的股票將以更高的估值倍數交易，這反過來可能引發情緒逆轉，轉向倍數壓縮。因此，在考慮購買埃克森美孚股票之前，請確保您保留足夠的安全邊際。