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巴菲特增持纽约梅隆银行 (BK.US)!美联储已降息至零,银行股能抄底吗?

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本文源自“英为财情Investing”。

根据伯克希尔·哈撒韦 (BRKb.US,BRKa.US)提供的披露文件,就在美联储自卫生事件蔓延以来首次紧急降息50个基点的同一天(3月3日),巴菲特旗下的这家公司增持纽约梅隆银行 (BK.US)923.49万股,按照当日收盘价计算,交易价值3.59亿美元。

周一,美联储再度紧急降息100个基点至零水平。在如此利空的背景下,投资者还能跟随巴菲特抄底银行股吗?

2020年银行股净利息收入预计承压

巴菲特在2月底接受采访时称,对自己所持有的银行股感觉良好,与其他多数证券相比非常有吸引力。高盛集团 (GS.US)、摩根大通 (JPM.US)、美国银行 (BAC.US)、纽约梅隆银行、美国合众银行 (USB.US)都位于伯克希尔的前15大持仓之列。

自从2月21日以来,市场对于卫生事件引发衰退的风险,以及对于美联储采取行动的预期,令长期美债收益率推低至短期利率之下,银行股 (NASDAQ:KBWB)已经累计暴跌了近32%。以巴菲特增持的纽约梅隆银行为例,其股价已经跌至未来12个月收益的7.2倍,远远低于标普500指数的19.8倍。

然而,被估值吸引的投资者必须与这样一个市场共识对抗,那就是在美联储为主导的未来中,银行的利润增长预计很小,甚至可能下降。

降息举措无疑会给银行的净利息收入承压。早在美联储两次紧急降息之前,穆迪就称美国银行的平均净息差已经回到2017年初的水平,预计2020年仍将承压。现在利率降至零水平,无异于雪上加霜。

近期,已经有多家华尔街机构指出,现在还不是抄底银行股的时候。花旗建议谨慎行事,指出今年摩根大通的净利息收入将下降约20亿美元至550亿美元,全年盈利将下降40美分至10.20美元;预计美国银行的全年收益也将下降40美分至2.65美元。

摩根大通分析师不仅仅担心净息差的减少。供应链中断和旅行方面的限制也可能会导致消费者和企业信心受损,从而使企业更难偿还债务。在该行银行,受重创的银行股,虽然其交易价格等于或者低于有形账面价值,但其风险已经超过了潜在的上涨空间。

银行股与标普500-ETF走势对比

华尔街八大行宣布暂停股票回购

值得注意的是,巴菲特此前强调,银行的股票回购是他青睐这个板块的一个重要原因。以美国银行为例,巴菲特说该行“每年都会回购大量股票,所以今年我们持有的美国银行股份很可能在不费一分一毫的情况下提升7-8%。”

然而,从最新消息来看,投资者指望股票回购支撑银行股的期望可能要落空。

当地时间周日,美国银行、高盛、纽约梅隆银行、花旗集团 (C.US)、摩根大通、摩根士丹利 (MS.US)、道富银行 (STT.US)、富国银行 (WFC.US)这八家华尔街银行称,将在第二季度中止股票回购计划,以释放资本和流动性支持顾客、客户和国家度过卫生事件危机。

自去年6月份美联储的压力测试结束以来,这八家银行一共回购了1190亿美元的股票。此举预计使银行能够吸引不良贷款带来的损失,帮助可能降低信贷额度的公司,但此举是要付出代价的,毕竟回购是公司将资本返还给股东的一种方式,可以帮助提振股票价格。现在中止股票回购,意味着银行股将失去一重要支撑。

总结

无可否认的是,美国顶级银行目前为止一直都在盈利。去年,摩根大通的净利润达到360亿美元,使得有形股本回报率达到可观的19%;美国银行、花旗银行、甚至富国银行的表现也良好。

但是,在美股底部仍不确定、利率跌至零水平、且经济面临衰退风险的环境下,押注失去股票回购支撑的银行股仍然是一个非常冒险的举动。


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