阿里巴巴股票（纽约证券交易所代码：BABA）：非常有价值，但仅限于耐心的投资者

研究報告 2022-09-14 14:14:42 41

在完美的逆风风暴中，中国科技巨头阿里巴巴（纽约证券交易所代码：BABA）的股票继续跌入深渊。中国的宏观经济逆风和政府设置的障碍对阿里巴巴股票的市盈率造成的压力最大。尽管在美国投资者看来，阿里巴巴股票更像是一个价值陷阱，而不是深度价值游戏，但我确实认为，对于投资期限超过五年的投资者来说，股票更有可能属于后者。

正是中国股票的政府相关风险使投资者和分析师难以制定准确的财务模型。阿里巴巴是一家出色且占主导地位的企业，可以与美国最强大的 FAANG 股票相媲美。尽管如此，相对于它几乎无法控制的严酷监管环境，阿里巴巴和其他中国科技巨头的股价仍值得以折价交易。

在从高峰到低谷贬值 72% 之后，我认为监管风险现在已经不仅仅体现在股价中了。归根结底，阿里巴巴是创造伟大事物的原始创新者。随着阿里巴巴的管理团队越来越善于遵守中国政府制定的严格规定，我认为严厉处罚和阻碍增长的新措施的影响基本上可以避免。

从本质上讲，管理层刚刚习惯了可能剥夺其长期增长率和利润率的严酷新现实。即使在监管环境不太理想的情况下，阿里巴巴似乎也是一家可以随着时间的推移继续保持更高动力的公司。尽管此时押注中国科技股存在更大的不确定性，但我仍然非常看好阿里巴巴的股票。

从表面上看，阿里巴巴看起来像是一只便宜得离谱的股票。

保本模式或稳住BABA低迷期

在过去的一年半里，这对阿里巴巴的股票来说是一场完美的逆风风暴。管理层指出，宏观逆风可能会继续影响公司的步伐。面对宏观问号，阿里巴巴正在竭尽全力稳住风帆。该公司正在寻求全面削减成本。毫无疑问，最近几周，许多美国科技公司都在采取同样的措施，以应对似乎正在逼近的宏观风暴云。

Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOG）（纳斯达克股票代码：GOOGL）只是一家希望充分利用经济衰退以将生产力提高 20% 的公司。随着 Alphabet 希望后退一步“简化”，首席执行官 Sundar Pichai 可能会实现提高每位员工生产力的目标。

Alphabet 并不是唯一一家能够充分利用糟糕的宏观形势的公司。中国科技巨头，尤其是阿里巴巴，似乎专注于提高公司效率。与 Alphabet 一样，阿里巴巴也涉足许多热门增长市场，从数字商务到云。展望未来，阿里巴巴正寻求与那些显示出“长期潜力”的企业保持联系，同时寻求结束亏损的企业或没有自力更生的细分市场。

事实上，作为科技巨头，其优势在于进入低迷和利率紧缩周期：他们能够敏捷地迅速转向利润驱动计划，并远离昂贵、前瞻性、无利可图的努力。一旦信贷宽松且经济再次繁荣，阿里巴巴和 Alphabet 等公司就可以轻松地将资金分配回“登月”的非核心增长驱动因素，并远离其盈利核心。

与此同时，阿里巴巴将忙于重新评估其业务部门，以最大限度地提高盈利能力，因为此时运营效率比增长故事更重要。我认为阿里巴巴向更高效率的转变尚未计入股价。

尽管动荡的中国科技市场总是会出现剧烈波动，但我认为该股已经过度下跌。阿里巴巴正在放弃其某些非核心业务领域的业务，同时继续投资于电子商务等核心增长动力。

在撰写本文时，阿里巴巴股票的市净率 (P/B) 为 1.7 倍，市销率 (P/S) 为 2.1 倍，两者均远低于 5-年历史平均值分别为 5.7 倍和 8.2 倍。

BABA 股票是买入、卖出还是持有？

转向华尔街，BABA 股票作为强力买入进入。在 18 个分析师评级中，有 17 个买入和 1 个持有建议。阿里巴巴的平均目标价为 156.12 美元，意味着上涨 74.5%。分析师的目标价从每股 130.00 美元的低点到每股 205.00 美元的高点不等。

结论：阿里巴巴的股票看起来很便宜

从历史上看，阿里巴巴低迷的市盈率表明该股接近有史以来最便宜的水平。即使存在监管未知因素、宏观逆风和退市威胁，对于愿意在中短期内承受相当大的痛苦以获取潜在超额长期收益的长期投资者而言，该股似乎是一个主要的回升机会.