Toll Brothers 股票（紐約證券交易所代碼：TOL）：這一指標揭示了未來的麻煩

美股要聞 2022-09-10 12:16:43 31

如果房屋建築商 Toll Brothers (紐約證券交易所代碼：TOL ) 有機會，它可能希望將日曆調回 2021 年。當時，許多房地產專家建議，如果可能的話，潛在購房者應該扣動扳機，因為通脹將繼續上升. 不過，最近美聯儲對該論點潑了一盆冷水，暗示相反的框架將是正確的。現在，庫存指標顯示未來情況可能不太好。因此，我看空 TOL 股票。

儘管有一些跡象表明，Toll Brothers 等公司可能會出現估值平倉的跡象，但主流媒體仍然從購房者的角度提出了看漲的框架。例如，據該領域的專家稱，就在幾天前，時代周刊發出警告，那些等待房地產市場崩盤的人不應該屏住呼吸。

對於那些監控 TOL 股票的人來說，更令人困惑的是，標的公司繼續發布令人鼓舞的財務業績。這家豪華住宅建築商發布了第三季度業績（截至 2022 年 7 月 31 日）。

經非經常性項目調整後， TOL 公佈的每股收益為 2.35 美元，超過華爾街普遍預期的每股 2.30 美元。去年同期，拓領實現每股收益 1.87 美元。在過去的四個季度中，這家房屋建築商四次都超過了預期。

在收入方面，Toll 增加了 24.9 億美元，超過了共識目標 0.37%。該公司還超過了一年前的業績（銷售額為 22.6 億美元）。與底線軌跡相似，Toll 在過去四次中有四次超過了普遍的收入預期。

根據上述統計數據，市場觀察者可能會試圖抬高 TOL 的股票。然而，明顯的細節是，該證券在年初至今損失了 37% 的市場價值。此外，在過去的一個月中，TOL 下降了 7%。因此，敘述並不像第三季度的結果讓人們相信的那樣引人注目。

TOL 庫存和天庫存未解決問題

儘管從目前的事件快照來看，TOL 股票看起來令人鼓舞，但市場是一個前瞻性的舞台。因此，重要的不是現在的情況，而是將來可能發生的情況。在這個框架下，Toll Brothers 可能對大多數投資者沒有吸引力，這在很大程度上與該公司的天數未清存量 (DIO) 有關。該指標用於估計公司在為其找到買家之前保留庫存的平均天數。

拓領截至 2019 年 10 月 31 日的財年，其 DIO 指標為 498.5。一年後，未結清庫存天數僅小幅增加至 500.8。然而，隨著通貨膨脹迅速侵蝕美元的購買力，該項目顯著下降至 415.1。

自然，隨著人們在前所未有的競標戰中相互競爭，Toll Brothers 及其同類公司開始以激進的速度銷售他們的產品。就上下文而言，在 2007 財年，該公司的未清存貨天數為 517.25。

情況變得如此糟糕（就庫存水平而言），該指標在 2021 財年第四季度降至 315.7。但是，範式正在發生變化。在接下來的 2022 財年第一季度報告中，拓領披露的 DIO 為 541.94，環比增長近 72%。

可以肯定的是，在最近的第三季度報告中，該指標已降至 441.48。儘管如此，趨勢是明確的：整體 DIO 正在上升，反映了基礎經濟的一個主要支點。

美聯儲改變規則手冊

八月底，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度經濟研討會上發表了政策演講。鮑威爾承認通脹處於數十年來的高位，重申了央行應對急劇上漲的消費者價格的承諾。

根據官方記錄，美聯儲主席表示如下。“恢復價格穩定需要一些時間，並且需要強有力地使用我們的工具來使供需達到更好的平衡。降低通脹可能需要持續一段低於趨勢的增長期。”

“此外，勞動力市場狀況很可能會出現一些疲軟。雖然更高的利率、增長放緩和疲軟的勞動力市場條件會降低通脹，但它們也會給家庭和企業帶來一些痛苦。這些都是降低通脹的不幸代價。但未能恢復價格穩定將意味著更大的痛苦。”

投資者應重點關注兩個中央准入。美聯儲明白控制失控的通脹需要時間。其次，鮑威爾認識到提高基準利率會給家庭和企業帶來痛苦。

換句話說，已經存在數十年的普遍鴿派貨幣政策範式——當然存在例外——將發生巨大變化。展望未來，鷹派將統治這一天，這不支持冒險投資或冒險行為。

因此，TOL 股票現在發現自己處於經濟和貨幣範圍的錯誤一端。

TOL 是一隻值得購買的好股票嗎？