Toll Brothers 股票（紐約證券交易所代碼：TOL）：這一指標揭示了未來的麻煩

如果房屋建築商 Toll Brothers (紐約證券交易所代碼：TOL ) 有機會，它可能希望將日曆調回 2021 年。當時，許多房地產專家建議，如果可能的話，潛在購房者應該扣動扳機，因為通脹將繼續上升. 不過，最近美聯儲對該論點潑了一盆冷水，暗示相反的框架將是正確的。現在，庫存指標顯示未來情況可能不太好。因此，我看空 TOL 股票。

儘管有一些跡象表明，Toll Brothers 等公司可能會出現估值平倉的跡象，但主流媒體仍然從購房者的角度提出了看漲的框架。例如，據該領域的專家稱，就在幾天前， 時代周刊 發出警告，那些等待房地產市場崩盤的人不應該屏住呼吸。

對於那些監控 TOL 股票的人來說，更令人困惑的是，標的公司繼續發布令人鼓舞的財務業績。這家豪華住宅建築商發布了第三季度業績（截至 2022 年 7 月 31 日）。

經非經常性項目調整後，  TOL 公佈的每股收益為 2.35 美元，超過華爾街普遍預期的每股 2.30 美元。去年同期，拓領實現每股收益 1.87 美元。在過去的四個季度中，這家房屋建築商四次都超過了預期。

在收入方面，Toll 增加了 24.9 億美元，超過了共識目標 0.37%。該公司還超過了一年前的業績（銷售額為 22.6 億美元）。與底線軌跡相似，Toll 在過去四次中有四次超過了普遍的收入預期。

根據上述統計數據，市場觀察者可能會試圖抬高 TOL 的股票。然而，明顯的細節是，該證券在年初至今損失了 37% 的市場價值。此外，在過去的一個月中，TOL 下降了 7%。因此，敘述並不像第三季度的結果讓人們相信的那樣引人注目。

TOL 庫存和天庫存未解決問題

儘管從目前的事件快照來看，TOL 股票看起來令人鼓舞，但市場是一個前瞻性的舞台。因此，重要的不是現在的情況，而是將來可能發生的情況。在這個框架下，Toll Brothers 可能對大多數投資者沒有吸引力，這在很大程度上與該公司的天數未清存量 (DIO) 有關。該指標用於估計公司在為其找到買家之前保留庫存的平均天數。

拓領截至 2019 年 10 月 31 日的財年，其 DIO 指標為 498.5。一年後，未結清庫存天數僅小幅增加至 500.8。然而，隨著 通貨膨脹迅速侵蝕美元的購買力，該項目顯著下降至 415.1。

自然，隨著人們在前所未有的競標戰中相互競爭，Toll Brothers 及其同類公司開始以激進的速度銷售他們的產品。就上下文而言，在 2007 財年，該公司的未清存貨天數為 517.25。

情況變得如此糟糕（就庫存水平而言），該指標在 2021 財年第四季度降至 315.7。但是，範式正在發生變化。在接下來的 2022 財年第一季度報告中，拓領披露的 DIO 為 541.94，環比增長近 72%。

可以肯定的是，在最近的第三季度報告中，該指標已降至 441.48。儘管如此，趨勢是明確的：整體 DIO 正在上升，反映了基礎經濟的一個主要支點。

美聯儲改變規則手冊

八月底，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾  在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度經濟研討會上發表了政策演講。鮑威爾承認通脹處於數十年來的高位，重申了央行應對急劇上漲的消費者價格的承諾。

根據官方記錄，美聯儲主席表示如下。“恢復價格穩定需要一些時間，並且需要強有力地使用我們的工具來使供需達到更好的平衡。降低通脹可能需要持續一段低於趨勢的增長期。”

“此外，勞動力市場狀況很可能會出現一些疲軟。雖然更高的利率、增長放緩和疲軟的勞動力市場條件會降低通脹，但它們也會給家庭和企業帶來一些痛苦。這些都是降低通脹的不幸代價。但未能恢復價格穩定將意味著更大的痛苦。”

投資者應重點關注兩個中央准入。美聯儲明白控制失控的通脹需要時間。其次，鮑威爾認識到提高基準利率會給家庭和企業帶來痛苦。

換句話說，已經存在數十年的普遍鴿派貨幣政策範式——當然存在例外——將發生巨大變化。展望未來，鷹派將統治這一天，這不支持冒險投資或冒險行為。

因此，TOL 股票現在發現自己處於經濟和貨幣範圍的錯誤一端。

TOL 是一隻值得購買的好股票嗎？

轉向華爾街，TOL 股票的平均買入共識評級基於四個買入、七個持有和零賣出評級。TOL的 平均目標價 為 53.33 美元，意味著 17.6% 的上漲潛力。

結論：識別跡象

正如美聯儲主席認識到他必須採取措施控制通脹，使其成為無法克服的危機一樣，投資者也應該意識到 TOL 股票的框架已經發生變化。由於激勵結構不再有利於購買房地產（以高價），可能是時候觀望了。