Star Bulk Carriers Stock（纳斯达克股票代码：SBLK）：其 34% 的股息收益率是否可持续？

Star Bulk Carriers（纳斯达克股票代码：SBLK）处于两极分化的位置。在 2020 年年中至 2021 年末期间干散货运费上涨之后，该公司的资产负债表大幅改善。由于其股息政策也转向对股东友好，因此有很多值得喜欢的地方。然而，近期干散货市场出现了 180 度的转折，多种大宗商品相关因素降低了对干散货船的需求。因此，该公司目前的巨额股息可能会显着减弱。

出于这个原因，我对股票持中立态度。

干散货行业发生了什么？

在过去的几年里，干散货行业一直在坐过山车。基本上，干散货船的订单目前处于 25 年来的最低点。这意味着未来几年将只有有限数量的新船上线，从而使现有船更有价值且可用性更低。当对数量有限的船只的干散货需求激增时，租船费率飙升，导致诸如 Star Bulk Carriers 等干散货公司报告巨额利润。

这正是在 COVID-19 大流行期间发生的事情。供应链瓶颈导致干散货费率大幅上涨，使该行业的参与者能够收取奇特的费率。尽管大流行已经基本缓解，但直到最近，干散货运费仍然保持强劲。

这是由于许多因素继续导致商品价格上涨，例如通货膨胀水平飙升和乌克兰的持续入侵。由于干散货船必须移动的有效载荷变得非常有价值，定价杠杆仍然存在。然而，最近情况变坏了，干散货指数暴跌。

由于中国严格的零新冠病毒政策，中国的进口量有所减少。由于高得难以置信的投入成本和疲软的房地产市场，中国钢铁行业最近也经历了坚定的放缓。事实上，中国的房地产行业仍在日益恶化。

出口中断和乌克兰战争也对干散货行业产生了负面影响。虽然乌克兰战争最初提振了该行业，但真正的影响现在才开始显现，因为整个欧洲的贸易状况已显着恶化。

巴西铁矿石出口减少也帮助干散货运费自由下跌。具体而言，截至7月份的数据，巴西铁矿石出口额从50.4亿美元降至28.8亿美元，同比下降21.7亿美元，同比下降43%。

所有这些因素都凸显了干散货行业的周期性，以及该领域公司的业绩如何在几个月内轻松波动。

Star Bulk 的船队拥有 128 艘干散货船，总运力为 1410 万载重吨（载重吨），Star Bulk 的收益完全取决于可用船舶和商品之间的潜在供需动态。其中包括铁矿石、谷物、矿物、化肥、铝土矿、钢铁及其副产品等。

SBLK 的第二季度业绩仍然反映了高额的租船合同

Star Bulk Carriers 的第二季度业绩再次亮丽，但投资者必须保持警惕，因为它们反映了 4 月至 6 月期间持续的高市场利率。正如解释的那样，从那时起，利率已经恶化。

具体来说，Voyage 收入为 4.173 亿美元，同比增长 34%，该公司实现了每艘船每天 40,351 美元的平均期租当量费率。相比之下，2021 年第二季度的平均定期租船等价费率为 22,927 美元。

由于费用同比仅略有增加，收入的强劲增长导致利润率的增长更加令人印象深刻。这导致公司的底线暴涨。具体来说，净收入为 2.001 亿美元，即每股 1.96 美元，而去年为 1.242 亿美元，即每股 1.22 美元，分别意味着大约 61.1% 和 60.5% 的收益。

Star Bulk 创纪录的盈利能力使管理层能够不断加强其资产负债表。截至 8 月 3 日，公司的现金和流动性余额以及净债务分别为 4.742 亿美元和 9.355 亿美元，同比分别增长 339% 和 43%。

当前的股息率不可持续

随着 Star Bulk 最近利润飙升，该公司去年重新制定了股息政策，以便与股东分享战利品。根据新政策，该公司将为其船队中的每艘船保留 210 万美元现金，并将剩余的自由现金流分配为股息。遵守这一政策，管理层根据其第二季度业绩宣布每股股息为 1.65 美元。然而，如此高的股息在未来是不可持续的，正如干散货运费的下降所表明的那样。

这一股息率与上一季度相同，意味着年化率为 6.60 美元，反过来，按股票当前水平计算的股息收益率约为 34.4%。

幸运的是，Star Bulk 的股息政策具有灵活性，即使派息大幅下降，投资者仍有可能获得强劲的收益，因为该公司已经获得了每艘船所需的 210 万美元。因此，它的大部分自由现金流将被分配，但不会以如此高的速度分配。

SBLK 是一只值得购买的好股票吗？

关于华尔街的情绪，Star Bulk Carriers 根据过去三个月分配的四次买入给予强烈买入共识评级。Star Bulk Carriers的平均股票预测为 35.50 美元，  表明上涨潜力为 87.6%。

结语：警惕SBLK未来表现

Star Bulk Carriers 在其第二季度业绩中报告了大量数据。然而，自本季度末以来干散货运费的下降将显示在其即将发布的收益报告中。

此外，尽管即使 Star Bulk 的盈利能力减半，投资者也可能继续获得丰厚的股息，但目前看似巨大的股息收益率肯定是不可持续的。

在我看来，只有全面了解干散货行业及其周期性的投资者才应该交易和/或持有星散货轮。