每日金股：中国神华(01088.HK)

核心观点：

1）公司2022 年上半年营业收入/净利润分别为1655.79/411.44 亿元（同比+15.0%/+58.1%），扣非净利润为405.10 亿元（同比+58.5%），EPS 为2.07 元（同比+58.1%）。

2）上半年煤价同比上涨27%。2022 年上半年公司商品煤产销量分别为1.58/2.10 亿吨（同比+3.4%/-12.7%）。以定价机制区分，年度长协/月度长协/现货销售占比分别为49.7%/35.3%/9.7%，另有5.3%的煤炭为坑口直接销售。整体销售均价为633 元/吨（同比+26.9%），其中年度长协/月度长协/现货均价同比分别提升24.5%/31.6%/59.5%。

3）上半年电价同比涨幅接近25%。总售电量796.0 亿千瓦时（同比+10.5%），主要是公司多台机组投运所致。境内燃煤发电平均售价0.409 元/千瓦时（同比+24.7%），火电机组平均利用2220 小时（同比-9.9%），单位售电成本0.381 元/千瓦时（同比+25.2%），主要是耗煤成本与人工成本的增加。

4）积极储备煤矿资源。公司4 月份公告，旗下黄玉川、青龙寺、神山煤矿合计核增生产能力460 万吨/年。公司已取得台格庙北区新街一井、新街二井探矿权，目前已完成勘探（精查）并进行勘查报告的评审备案，有助于公司煤炭产量的长期增长。

「作者:艾德证券期货研究部联席董事陈刚(香港证监会持牌人士，其及其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益)」

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