摩根士丹利策略師：美股將再探新低

摩根士丹利美股策略師Mike Wilson表示，美股尚未觸及今年的底部，投資者要做好指數再探新低的準備。Wilson指出，指數往往是最後一個下跌的。股票很有可能已經在6月觸底，但指數依然有必要下破6月的低點。

美國股指今年上半年暴跌超過20%，但6月中旬觸及3666.77的低點之後一度反彈17%。8月中旬以來，美聯儲激進的貨幣收緊立場引發市場對於美國經濟可能陷入衰退的擔憂，標普500指數再次大跌。

Wilson表示，在增長放緩或軟著陸情形下，指標普500指數看跌至3400點，較其週二的收盤價低15%。“適度經濟衰退”下指數看跌至3000點附近。雖然難以預測市場底部，但該策略師表示，美股的方向至少在未來1或2個季度內是向下的。

8月最後一個交易日，美國依然沒能企穩。投資者現在正焦急地等待週五美國就業報告的發佈，希望從中尋找到美聯儲未來加息節奏的更多線索。

Wilson指出，營業利潤的趨勢要差於預期，並且他還預計這一趨勢還將持續下去。美股現在的市盈率不合理，原因不僅在於美聯儲的鷹派立場，同時還在於股市對於盈利展望太過樂觀了。未來市場啟動盈利下修後市盈率也將開始下降，而股市將在這一下修過程中的某個時間點觸底，大概率是在9月至12月之間。

標普500指數在6月低點時的市盈率為18，高於美股上世紀50年代以來所有11次熊市週期的底部估值水平。目前該指數市盈率高於19。

與此同時，標普500指數2023年的利潤預測最近幾周一直在下滑。Bloomberg Intelligence的策略師Gina Martin Adams和Wendy Soong在8月18日發佈的報告中指出，未來4個季度總的每股收益預期跌破6.60美元，其中第3個季度的下降幅度最大。

不過，能源板塊繼續跑贏市場。也正是如此，摩根士丹利對該板塊持“中性”立場，同時Wilson也建議扣除能源股之後來分析標普500指數。在他看來，能源表現好往往其他板塊表現就糟糕，並且這種差異還在持續中。因此，能源投資的邏輯跟其他所有板塊是相反的。