交银国际：上调安踏体育(02020)至77港元 升至买入评级

交银国际发布报告称，尽管预计安踏体育（02020）今年上半年业绩不佳，但认为属一次性，投资者可能会关注安踏的长期增长前景，自1月16日来，安踏股价已下跌18%，故将其目标价从71港元上调8.5%至77港元，评级从“中性”上调至“买入”。  

报告表示，从长远来看，今年上半年行业整合将更快，安踏及其品牌从而有更好的市场地位。由于库存增加，该行预计零售商将面临现金流紧张情况，需要大幅减价而清理库存，与2012-2013年度的情况类似。安踏的市场份额在2013-2015年度从7.7%增加到9.4%。该行预计安踏上半年的毛利率下降290个基点，以换取分销商的现金流状况和长期的市场份额增长。  

报告还表示，安踏2月份的网上销售疲软，可能无法抵消实体店的销售下跌。旗下17个运动服装品牌在天猫及淘宝网对的销售从1月份增长74%放缓至2月份的同比升21%，但旗下品牌FILA销售仍然强劲增长64%。